报告行业投资评级 - 交银国际对互联网行业覆盖的公司给出评级，其中百度、挚文集团、网易云音乐等多数公司为“买入”评级，阅文集团、东方甄选等少数公司为“中性”评级 [5] 报告的核心观点 - 互联网平台布局大消费，整合资源，高效优化用户体验，阿里、美团通过整合资源，聚焦重要业务赛道，实现高效扩张 [1] 根据相关目录分别进行总结 行业动态 - 近期互联网平台业务更新及调整，京东宣布“酒店 PLUS 会员计划”入局 OTA，阿里将饿了么、飞猪并入电商事业群，美团升级美团闪购品牌，拓展小象超市覆盖区域，探索新业务模式并开拓海外市场 [1] 阿里业务情况 - 阿里从电商平台向生活消费平台迈进，淘宝加大即时零售业务投入，成效显著，“6·18”活动下单用户双位数增长，天猫剔除退款后 GMV 同比增长 10%，飞猪并入电商体系后有望与集团业务协同 [1] 美团业务情况 - 美团优选退出部分亏损区域，聚焦闪购即时零售、小象超市前置仓，形成全链条消费平台，预计 2 季度即时零售单量增速 11%，对应外卖 + 闪购收入增速 7%，本地商业收入及利润增速分别为 +10%/-14%，2025 年本地商业利润有望较 2024 年持 平微增，外卖行业 GMV 口径市占率美团：饿了么约 6：3 [1] 投资启示 - 估算阿里淘天 2026 财年利润约超 2000 亿元，本地生活业务亏损约 10 亿元，阿里云现价对应估值有强支撑，美团现价对应 2025 年市盈率为 17 倍，建议关注补贴策略调整带来的利润扭转机会 [1] 相关公司业务数据 - 京东 2024/25 年电商收入 10159 亿/11280 亿（VA 一致预期） [4] 交银国际互联网及教育行业覆盖公司情况 - 报告列出交银国际互联网及教育行业覆盖公司的收盘价、目标价、潜在涨幅、最新目标价/评级等信息，涉及百度、美团、阿里巴巴等多家公司 [5]