报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡基本面保持稳定 ，存在中美关税政策缓和、半导体板块扩张、缅甸复产不及预期等利多因素 ，也有关税政策反复、缅甸复产、半导体板块扩张速度减缓等利空因素 [3][4][5] 各部分总结 锡价格及波动率 - 最新收盘价263800元/吨 ，月度价格区间预测为245000 - 263000元/吨 ，当前波动率21.41% ，当前波动率历史百分位57.0% [2] 锡风险管理建议 - 库存管理方面 ，产成品库存偏高担心价格下跌 ，现货敞口为多 ，策略推荐做空沪锡主力期货合约 ，套保工具为沪锡主力期货合约 ，买卖方向为卖出 ，套保比例100% ，建议入场区间290000附近 ；还可卖出看涨期权SN2508C275000 ，卖出比例25% ，在波动率合适时操作 [2] - 原料管理方面 ，原料库存较低担心价格上涨 ，现货敞口为空 ，策略推荐做多沪锡主力期货合约 ，套保工具为沪锡主力期货合约 ，买卖方向为买入 ，套保比例50% ，建议入场区间230000附近 ；还可卖出看跌期权SN2508P245000 ，卖出比例25% ，在波动率合适时操作 [2] 锡期货盘面数据 - 沪锡主力最新价263800元/吨 ，日涨跌0 ，日涨跌幅0% ；沪锡连一最新价263680元/吨 ，日涨跌0 ，日涨跌幅0% ；沪锡连三最新价263330元/吨 ，日涨跌0 ，日涨跌幅0% ；伦锡3M最新价32570美元/吨 ，日涨跌 - 120 ，日涨跌幅 - 0.37% ；沪伦比最新比值8.05 ，日涨跌 - 0.19 ，日涨跌幅 - 2.31% [6] 锡现货数据 - 上海有色锡锭最新价263700元/吨 ，周涨跌 - 300 ，周涨跌幅 - 0.11% ；1锡升贴水最新价700元/吨 ，周涨跌0 ，周涨跌幅0% ；40%锡精矿最新价251700元/吨 ，周涨跌 - 300 ，周涨跌幅 - 0.12% ；60%锡精矿最新价255700元/吨 ，周涨跌 - 300 ，周涨跌幅 - 0.12% ；焊锡条（60A）上海有色最新价171250元/吨 ，周涨跌 - 500 ，周涨跌幅 - 0.29% ；焊锡条（63A）上海有色最新价178750元/吨 ，周涨跌 - 500 ，周涨跌幅 - 0.28% ；无铅焊锡最新价269750元/吨 ，周涨跌 - 500 ，周涨跌幅 - 0.19% [11][13] 锡进口盈亏及加工 - 锡进口盈亏最新价 - 12717.24元/吨 ，日涨跌 - 2594.24 ，日涨跌幅25.63% ；40%锡矿加工费最新价12200元/吨 ，日涨跌0 ，日涨跌幅0% ；60%锡矿加工费最新价10550元/吨 ，日涨跌0 ，日涨跌幅0% [15] 锡库存数据 - 仓单数量：锡：合计最新价6462吨 ，日涨跌18 ，日涨跌幅0.28% ；仓单数量：锡：广东最新价4109吨 ，日涨跌 - 12 ，日涨跌幅 - 0.29% ；仓单数量：锡：上海最新价1428吨 ，日涨跌36 ，日涨跌幅2.59% ；LME锡库存：合计最新价2180吨 ，日涨跌35 ，日涨跌幅1.63% [20]