报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际季风雨季来临，亚洲主要产糖国产量有恢复性增产预期，巴西糖供应增加抑制原糖价格；国内5月进口糖环比大幅增加、同比激增，进口窗口打开，进口压力抬升，但临近夏季消费旺季，食品饮料行业备货需求或使冷饮等季节性消费回暖，为价格带来支撑，跌势放缓，短期呈现调整走势，后期需关注到港和夏季消费情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5757元/吨，环比涨47；主力合约持仓量342761手，环比降6312 [2] - 仓单数量24612张，环比降150；期货前20名持仓净买单量-59196手，环比增4497 [2] - 有效仓单预报为0，环比无变化 [2] 现货市场 - 配额内巴西糖进口加工估算价4450元/吨，环比涨57；泰国糖4460元/吨，环比涨45 [2] - 配额外（50%关税）巴西糖进口估算价5653元/吨，环比涨75；泰国糖5665元/吨，环比涨59 [2] - 昆明白砂糖现货价5860元/吨，环比无变化；南宁6070元/吨，环比涨30；柳州6110元/吨，环比涨20 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，环比增60；广西甘蔗播种面积数据未提及环比变化 [2] - 全国产糖量累计值1116.21万吨，销糖量累计值835.09万吨，环比降12.86 [2] 产业情况 - 全国食糖工业库存304.83万吨，环比降81.43；销糖率72.69%，环比增7.47 [2] - 食糖当月进口量350000吨，环比增220000；巴西出口糖总量225.66万吨，环比增70.4 [2] - 配额内进口巴糖与柳糖现价价差1470元/吨，环比降66；进口泰国与柳糖价差1460元/吨，环比降54 [2] - 配额外（50%关税）进口巴糖与柳糖现价价差267元/吨，环比降84；进口泰国与柳糖价差255元/吨，环比降68 [2] 下游情况 - 成品糖产量累计同比16.7%，环比增2.6；软饮料产量累计同比3%，环比降0.9 [2] 期权市场 - 白糖平值看涨期权隐含波动率9.36%，环比降2；平值看跌期权隐含波动率9.36%，环比降2 [2] - 白糖20日历史波动率6.99%，环比增1.42；60日历史波动率8.83%，环比增0.3 [2] 行业消息 - 印尼2025年白糖产量275万吨，高于去年的245万吨，为过去五年最高水平 [2] - 国际季风雨季来临，亚洲主要产糖国前景改善，产量有恢复性增产预期，巴西糖供应增加抑制原糖价格 [2]