报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [6] 报告的核心观点 - 江河集团海外全资子公司中标沙特王国塔幕墙分包项目，合同金额约20.12亿元，工期预计3年，公司历史现金流优异、分红比例高，海外订单加速落地，“产品化”战略带来新增长点，关注后续成长性 [1][3][9] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 江河集团海外全资子公司沙特江河与SBG签订沙特王国塔幕墙工程项目分包合同，合同金额沙特里亚尔10.52亿元，约合人民币20.12亿元，占2024年度营业收入8.98%，工期预计3年，施工范围含幕墙设计等 [9] 事件评论 - 江河幕墙2014年中标王国塔幕墙设计工程，2024年再次中标幕墙设计与技术服务工程 [9] - 总包方SBG在中东具备较强影响力，业务涵盖多领域 [9] - 2024年公司经营性现金流16.26亿元，净现比超250%，2024年两次合计分红6.23亿元，占归母净利润97.7%，若后续季度现金流好，全年分红仍值得期待 [9] - 2024年公司拓展海外业务，海外业务新增订单76.3亿元，同比增长57%，占总订单28%，幕墙和内装订单均有增长，海外业务占比将逐步提升 [9] - 公司面向全球销售幕墙及异型光伏组件产品，2024年幕墙和BIPV方面均有签约订单，未来有望贡献增量业绩 [9] 财务报表及预测指标 - 给出2024A、2025E、2026E、2027E的利润表、资产负债表、现金流量表数据及基本指标，如营业收入、净利润、市盈率等 [15]