报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内外锌矿进口量上升，加工费持续上升，硫酸价格上涨明显，冶炼厂利润进一步修复，生产积极性增加，各地新增产能陆续释放，叠加前期检修产能复产，供应增长有所加快，目前进口窗口关闭，进口锌流入量下降；需求端下游进入需求淡季，加工企业开工率同比下降，锌价弱势运行，下游消费转淡叠加企业前期低价采买较多，库存出货速度减慢，现货升水明显下调，国内社库持稳运行，海外延续去库；技术面持仓减量空头减弱，关注MA60压力；操作上建议暂时观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价22240元/吨，环比涨195元/吨；08 - 09月合约价差95元/吨，环比降5元/吨 [3] - LME三个月锌报价2710美元/吨，环比涨29.5美元/吨；沪锌总持仓量264399手，环比增4519手 [3] - 沪锌前20名净持仓16294手，环比增3065手；沪锌仓单6473吨，环比降696吨 [3] - 上期所库存42864吨，环比降2602吨；LME库存122875吨，环比降575吨 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价22260元/吨，环比涨60元/吨；长江有色市场1锌现货价22450元/吨，环比涨80元/吨 [3] - ZN主力合约基差20元/吨，环比降135元/吨；LME锌升贴水(0 - 3) - 17.39美元/吨，环比涨2.78美元/吨 [3] - 昆明50%锌精矿到厂价17150元/吨，环比涨90元/吨；上海85% - 86%破碎锌15850元/吨，环比持平 [3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡 - 12.47万吨，环比降10.41万吨；LIZSG锌供需平衡 - 69.1千吨，环比增10.4千吨 [3] - ILZSG全球锌矿产量当月值100.75万吨，环比降0.43万吨；国内精炼锌产量58.3万吨，环比增0.7万吨 [3] - 锌矿进口量45.59万吨，环比增12.49万吨 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量35156.02吨，环比降22615.39吨；精炼锌出口量483.88吨，环比增266.83吨 [3] - 锌社会库存5.84万吨，环比降0.22万吨 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量232万吨，环比降13万吨；镀锌板销量234万吨，环比降12万吨 [3] - 房屋新开工面积23183.61万平方米，环比增5347.77万平方米；房屋竣工面积18385.14万平方米，环比增2737.29万平方米 [3] - 汽车产量264.2万辆，环比增3.8万辆；空调产量1967.88万台，环比增347.64万台 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率14.73%，环比增12.85%；锌平值看跌期权隐含波动率14.69%，环比增10.48% [3] - 锌平值期权20日历史波动率9.1%，环比增0.07%；锌平值期权60日历史波动率17.23%，环比增0.13% [3] 行业消息 - 美联储主席鲍威尔表示经济形势存在高度不确定性，希望以实际数据为依据，不提供过多前瞻指引，美国经济表现优意味着利率更高，某个时候将恢复降息 [3] - 国际货币基金组织副总裁李波表示稳定币发展既有机遇也有挑战，需全球达成更多监管共识 [3] - 国务院副总理何立峰指出要积极扩大内需提振消费，加快构建房地产发展新模式，因地制宜发展新质生产力 [3]