报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为华谊集团，所属行业是化学原料，接待时间为2025年6月26日，上市公司接待人员有财务总监、董事会秘书徐力珩，董事会办公室主任、证券事务代表居培，资本运作郑静 [16] 详细调研机构 - 参与调研的机构有中欧基金、天风证券、申万宏源、开源证券、东方证券、华信信托等多家基金管理公司、证券公司、信托公司及其他类型机构 [17][18] 调研机构占比 - 调研机构中基金管理公司占比39%，证券公司占比50%，信托公司占比6%，其他类型占比6% [20] 主要内容资料 - 公司依托上下游产品覆盖面广的优势打造一体化产业链，发展循环经济，提升资源利用效率，降低物流、仓储成本，增强各方面优势，推进集中采购、销售，提高抵御原材料价格波动风险能力和议价能力，推进生产调度和公用工程协同，发挥“制造 + 服务”模式促进产业升级 [23] - 公司所处化工行业是资本密集型，项目建设需大量资金投入，对外融资用于项目建设，下属财务公司吸收集团成员企业存款 [23] - 很多项目处于前期阶段，近年有较多资本开支，公司会平衡资本开支和分红需求，现金流可覆盖；公司已审议通过钦州项目同业不竞争协议 [24] - 供应蒸汽的电厂与公司有长年合作，正在上二期项目，公司通过返供蒸汽降低成本 [24] - 近期煤价下降，不同来源煤价差下降，运费占比上升，公司会根据市场情况调整采购比例 [24]