报告行业投资评级 - 优于大市·维持 [5] 报告的核心观点 - 北交所流动性显著改善，市场认可度不断提升 [1] 根据相关目录分别进行总结 北证A股上市公司业绩整体情况 - 历年营收净利情况：2024年北证A股营业收入合计1819.81亿元，归母净利润合计112.56亿元，近三年营收合计均超1800亿元；2024年营收平均值6.82亿元，归母净利润算数平均值0.42亿元，近三年营收算术平均均超6.80亿元 [15] - 营收净利区间分布及极值：2024年年报显示，1家营收超100亿，4家在50 - 100亿等；4家净利润在5 - 10亿等；2024 - 2025年一季度营收及净利润最高为贝特瑞 [21][25] - 研发情况：2024年年报北证A股研发费用均值0.3223亿元，最高7.7206亿元（贝特瑞），支出多集中于0.1 - 0.3亿元区间 [28] 北证A股与其他板块对比情况 - 业绩水平对比：2020 - 2024年北证A股营收、净利算数平均值体现小而美特征，近三年营收算数平均超6.8亿，双创超20.1亿；近五年北证A股净利润算数平均在0.42 - 0.68亿，注册制创业板在1.02 - 1.61亿，科创板在0.83 - 2.19亿 [32] - 市场估值指标对比：北证A股2020 - 2024年PE - TTM指标较稳定，2024年超越主板；PB值与科创板比处较低水平，2024年超越主板并与注册制创业板相当 [39][42] - 机构持股情况对比：2024年北证A股基金持股比例2.4243%，为板块设立以来最高值 [46] - 市场流动性指标对比：北证板块自2021年起流动性逐步改善，2024年成交额29735.71亿元，与双创差异缩小；2023年11月起成交量显著放大，2025年后与科创板相当；2023年11月后换手率持续高于双创；两融余额低于双创及主板，但自身呈阶梯式增长 [50] - 市场研发指标对比：北证A股近三年研发投入分别为52.2910亿、75.2531亿、81.6713亿元，研发费用占营收比例上升；市研率2021 - 2024年显著增长，2024年升至74.5346%，超越深证A股和科创板，最新一期达109.3015% [59][61] - 分红情况对比：北交所上市公司2022 - 2024年现金分红总额分别为40.8621亿、65.0943亿、22.0116亿元，现金分红占净利润比例分别为35.1620%、53.8703%、21.3229%，与双创水平基本一致 [63] 北证A股分行业情况 - 分行业业绩情况：按申万一级行业分类，机械设备、电力设备等是上市公司数量和总市值最高的五大行业；2024年年报营收总计前五为电力设备、基础化工等，营收均值前五为电力设备、交通运输等；净利润总计前五为电力设备、机械设备等，净利润均值前五为美容护理、电力设备等 [66] - 分行业运营评估：2024年年报毛利率最高五个行业为机械设备、医药生物等；收入增长率最高五个行业为计算机、汽车等；有息负债率最低五个行业为石油石化、传媒等 [71] - 北交所精选上市公司情况：近一年北交所上市公司机构关注度提升，但仍有提升空间；2025年二季度举办七大主题业绩说明会，精选35家公司集中展示 [74][77]