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铝&氧化铝产业链周度报告-20250629

铝&氧化铝产业链周度报告 国泰君安期货研究所·王蓉(首席分析师/所长助理) 投资咨询从业资格号:Z0002529 日期:2025年06月29日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 铝:震荡走强,低库存未改,关注下游负反馈的潜在传导 Special report on Guotai Junan Futures 资料来源:国泰君安期货研究 2 ◆ 本周沪铝走势继续震荡偏强,不过现货升水已连续2周下滑,截至本周五落至100元/吨,但升水绝对位置其实仍不算低。 当前铝市现实仍未转弱,本周发布光伏5月装机数,官方数据大超预期,市场解读不一。 ◆ 对此,我们认为核心的矛盾点在于下半年的装机总量及排产节奏究竟如何,若上下半年仍维持显著的分化,下半年的装 机及排产量仍将大幅回落,那么目前官方数据的高增,则并不影响需求的实质表现。当然,需求拐点的确认,仍需等待 库存的拐点确认,以及出口运力的变化。据悉,近期集运市场反馈美线运力在7月上旬接近见顶,建议予以关注。 ◆ 当前周频的微观基本面来看,截至6月26日,铝锭社会库存较前周增加1.0万 ...