证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 06 29 年 月 日 纺织服饰 周专题：Nike FY2025Q4 营收同比下降 12%，持续推进库存去化 【本周专题】 Nike FY2025Q4 营收同比下降 12%，随着折扣的加深以及营销费用的增加，净 利润下降 86%。近期 Nike 发布截至 2025 年 5 月末的 FY2025Q4 季报，货币中 性基础上公司营收同比下降 12%至 111 亿美元（直营下降 14%，批发下降 9%）， 随着折扣的增加毛利率同比下降 4.4pcts 至 40.3%，SG&A 费用率同比提升 5pcts 至 37.4%，净利润同比下降 86%至 2.11 亿美元。FY2025 全财年来看，货币中性 基础上公司营收同比下降 9%至 463 亿美元，净利润同比下降 44%至 32 亿美元。 Nike 预计 FY2026Q1 收入下降中单位数，毛利率下降 3.5-4.25pcts，FY2026H1 库 存去化是重点。 持续推动库存去化，公司预计到 FY2026H1 末库存恢复健康。截至 2025 年 5 月 末，公司库存同比持平为 75 亿美元，当前库存水平 ...