报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 基本面印尼政府PNBP政策发放限制提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳运行；菲律宾镍矿供应回升但国内镍矿港库下降，原料偏紧；冶炼端原料价格高、镍价下行，部分非一体化冶炼厂减产；需求端不锈钢厂利润压缩转产，新能源汽车需求爬升但占比小影响有限；近期供需两弱，国内库存下降、海外库存持稳；技术面持仓减量空头减弱，突破MA10压力，预计宽幅震荡；操作上建议暂时观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价120830元/吨，环比涨350；08 - 09月合约价差 - 80元/吨，环比降10 [3] - LME3个月镍15190美元/吨，环比涨40；沪镍主力合约持仓量76791手，环比降1947 [3] - 沪镍期货前20名持仓净买单量 - 6072手，环比增250；LME镍库存204006吨，环比降288 [3] - 上期所镍库存24718吨，环比降586；LME镍注销仓单合计11010吨，环比降1224 [3] - 沪镍仓单数量21221吨，环比降36 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价122250元/吨，环比降50；长江有色1镍板现货均价122450元/吨，环比降350 [3] - 上海电解镍CIF（提单）85美元/吨，环比降15；上海电解镍保税库（仓单）85美元/吨，环比降15 [3] - 电池级硫酸镍平均价28500元/吨，环比持平；NI主力合约基差1420元/吨，环比降400 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水 - 185.29美元/吨，环比涨2.65 [3] 上游情况 - 镍矿进口数量392.72万吨，环比增101.31；镍矿港口库存总计759.23万吨，环比增19.99 [3] - 镍矿进口平均单价73.42美元/吨，环比降5.44；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.71美元/湿吨，环比持平 [3] 产业情况 - 电解镍产量29430吨，环比增1120；镍铁产量合计2.39万金属吨，环比增0.22 [3] - 精炼镍及合金进口数量17687.58吨，环比降1058.97；镍铁进口数量84.82万吨，环比增3.13 [3] 下游情况 - 300系不锈钢产量环比降3.96万吨；300系不锈钢库存61.94万吨，环比降0.59 [3] 行业消息 - 美国5月PCE价格指数涨0.1%，过去12个月PCE通胀率从2.2%升至2.3%，核心PCE价格指数上月涨0.2% [3] - 中国1至5月规模以上工业企业利润同比降1.1%，5月同比降9.1% [3] - 中国央行Q2货币政策例会要实施适度宽松货币政策，加强逆周期调节 [3] - 特朗普称将挑选希望降息的人作美联储主席，认为鲍威尔“愚蠢”、人为保持高利率 [3]