报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期沪镍供需两弱下游按需采购国内库存下降但海外库存持稳 持仓减量空头减弱突破A10压力预计宽幅震荡 操作上建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价120720元/吨环比-110元/吨 08 - 09月合约价差-150元/吨环比-70元/吨 [3] - LME3个月镍15125美元/吨环比-65美元/吨 主力合约持仓量74939手环比-1852手 [3] - 期货前20名持仓净买单量-5641手环比431手 LME镍库存203886吨环比-120吨 [3] - 上期所库存镍24718吨环比-586吨 LME镍注销仓单合计10710吨环比-300吨 [3] - 仓单数量沪镍21221吨环比-36吨 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价121450元/吨环比-800元/吨 现货均价1镍板长江有色121650元/吨环比-800元/吨 [3] - 上海电解镍CIF（提单）85美元/吨环比0美元/吨 上海电解镍保税库（仓单）85美元/吨环比0美元/吨 [3] - 平均价电池级硫酸镍28500元/吨环比0元/吨 NI主力合约基差730元/吨环比-690元/吨 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水-195.38美元/吨环比-10.09美元/吨 [3] 上游情况 - 镍矿进口数量392.72万吨环比101.31万吨 镍矿港口库存总计759.23万吨环比19.99万吨 [3] - 镍矿进口平均单价73.42美元/吨环比-5.44美元/吨 含税价印尼红土镍矿1.8%Ni41.71美元/湿吨环比0美元/湿吨 [3] 产业情况 - 电解镍产量29430吨环比1120吨 镍铁产量合计2.39万金属吨环比0.22万金属吨 [3] - 精炼镍及合金进口数量17687.58吨环比-1058.97吨 镍铁进口数量84.82万吨环比3.13万吨 [3] 下游情况 - 300系不锈钢产量178.47万吨环比-3.96万吨 300系不锈钢库存合计61.94万吨环比-0.59万吨 [3] 行业消息 - 中国6月官方制造业PMI连升两月至49.7% 新订单指数回升至扩张区间 非制造业延续扩张 [2] - 距离7月9日“关税大限”剩10天特朗普明确表态不延长关税期限将发函通知关税税率 [2] - 中国6月财新制造业PMI 50.4 预期49.3 前值48.3 [2] 基本面分析 - 印尼政府PNBP政策发放限制提高镍资源供应成本 内贸矿升水持稳运行 菲律宾镍矿供应回升但国内镍矿港库下降原料偏紧 [2] - 原料价格高镍价下行部分非一体化冶炼厂减产 不锈钢厂利润压缩300系转产 新能源汽车需求占比小 [2] 技术面分析 持仓减量空头减弱突破A10压力 [2]