报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 印尼政府PNBP政策发放限制提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳运行；菲律宾镍矿供应回升，但国内镍矿港库下降，原料偏紧；冶炼端原料价格高而镍价下行，部分非一体化冶炼厂减产；需求端不锈钢厂利润压缩转产，新能源汽车需求爬升但影响有限；近期供需两弱，国内库存下降海外库存持稳；技术面增仓上涨多头偏强，预计宽幅震荡；操作上建议暂时观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价121220元/吨，环比涨500；08 - 09月合约价差 - 90元/吨，环比涨60 [3] - LME3个月镍15190美元/吨，环比涨65；主力合约持仓量74763手，环比降176 [3] - 期货前20名持仓净买单量 - 6760手，环比降1119；LME镍库存204006吨，环比增120 [3] - 上期所库存镍24718吨，环比降586；LME镍注销仓单合计11010吨，环比增300 [3] - 仓单数量沪镍21137吨，环比持平 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价122050元/吨，环比涨600；现货均价1镍板长江有色122150元/吨，环比涨500 [3] - 上海电解镍CIF（提单）85美元/吨，上海电解镍保税库（仓单）85美元/吨，均环比持平 [3] - 平均价电池级硫酸镍28500元/吨，环比持平；NI主力合约基差830元/吨，环比涨100 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水 - 194.05美元/吨，环比涨1.33 [3] 上游情况 - 进口数量镍矿392.72万吨，环比增101.31；镍矿港口库存总计759.23万吨，环比增19.99 [3] - 镍矿进口平均单价73.42美元/吨，环比降5.44；含税价印尼红土镍矿1.8%Ni 41.71美元/湿吨，环比持平 [3] 产业情况 - 电解镍产量29430吨，环比增1120；镍铁产量合计2.39万金属吨，环比增0.22 [3] 下游情况 - 进口数量精炼镍及合金17687.58吨，环比降1058.97；产量不锈钢300系178.47万吨，环比降3.96 [3] - 进口数量镍铁61.94万吨，环比降0.59；库存不锈钢300系合计84.82万吨，环比增3.13 [3] 行业消息 - 鲍威尔未排除7月降息可能，称若非关税已降息，关税料将对通胀有影响 [3] - 美国6月ISM制造业PMI为49，预期48.8，前值48.5，原材料支付价格指标显示通胀略有加速，进口和出口指标仍收缩但下降速度放缓，订单积压指数创一年来最大跌幅 [3] - 欧元区制造业6月显现企稳迹象，PMI升至49.5，创2022年8月以来最高，连续四个月产出增长，新订单6月稳定，出口订单止跌企稳 [3] - 美国6月ISM制造业PMI连续四个月萎缩，就业再收缩，价格指数加速，美国缩小谈判目标以避免重启关税，调整贸易谈判策略 [3]