报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关税不确定性带动市场避险情绪升温，叠加联储降息预期升温，沪市黄金延续反弹格局，但外盘350美元关口构成明显阻力，上涨动能边际放缓 [2] - 金价后续走势取决于美联储政策立场以及非农数据表现，市场预期6月非农数据延续放缓格局，失业率存在上行风险，在此基准情形下降息预期或抬升并提振金价 [2] - 操作上短期注意美国经济数据走强带动回调风险，沪金2510合约关注区间760 - 790元/克，沪银2508合约关注区间8700 - 9000元/千克 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价776.04元/克，环比 - 0.06；沪银主力合约收盘价8747元/千克，环比 - 63 [2] - 沪金主力合约持仓量168596手，环比增加1131手；沪银主力合约持仓量249023手，环比减少15701手 [2] - 沪金主力前20名净持仓143164手，环比增加3150手；沪银主力前20名净持仓91814手，环比增加972手 [2] 现货市场 - 黄金仓单数量18456千克，环比增加3千克；白银仓单数量1338659千克，环比减少185千克 [2] - 上海有色网黄金现货价772.9元/克，环比增加4.71元/克；上海有色网白银现货价8734元/千克，环比增加46元/千克 [2] - 沪金主力合约基差 - 3.14元/克，环比增加4.77元/克；沪银主力合约基差 - 13元/千克，环比增加109元/千克 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓948.23吨，环比减少4.3吨；白银ETF持仓14869.01吨，环比增加42.4吨 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓195004张，环比减少5644张；白银CTFC非商业净持仓62947张，环比减少4227张 [2] - 黄金季度供应量总计1313.01吨，环比增加54.84吨；白银年度供给量总计987.8百万金衡盎司，环比减少21.4百万金衡盎司 [2] - 黄金季度需求量总计1313.01吨，环比增加54.83吨；白银全球年度需求量1195百万盎司，环比减少47.4百万盎司 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率10.96%，环比无变化；40日历史波动率16.9%，环比减少0.74% [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率21.54%，环比增加1.6%；平值看跌期权隐含波动率21.54%，环比增加1.6% [2] 行业消息 - 特朗普表示不考虑延长7月9日关税谈判截止日期，7月9日前可能无法与日本达成协议，日本可能面临30%或35%关税，有两到三个候选人可担任美联储主席 [2] - 鲍威尔称若不是特朗普关税政策，美联储应采取更宽松货币政策，7月降息取决于数据 [2] - 欧盟与美国围绕贸易协议博弈，欧盟原则上同意美方10%普遍关税方案，要求美国在四个关键领域对等让步 [2] - 拉加德称欧元区6月通胀达2%目标但任务未完成，警告地缘政治和全球分裂风险，降息周期接近尾声，未来政策依赖数据 [2] 观点总结 - 6月美国ISM制造业PMI小幅抬升，连续四个月收缩但速度放缓；5月美国职位空缺数创去年11月以来新高，远超市场预期，企业仍有招聘意愿，但续领失业金人数增长暗示招聘速度放缓，劳动力市场有韧性 [2] - 市场预期今晚ADP就业新增人数温和增长但低于年初以来平均水平，若超预期增长或压制降息预期施压金价 [2] - 特朗普不考虑延长关税豁免期限，后续不确定性或吸引避险资金流入黄金 [2] - 特朗普大型减税法案通过概率增长，若通过美国赤字、债务、风险溢价和长期收益率或上升 [2]