报告公司投资评级 - 买入 | 首次覆盖 [1] 报告的核心观点 - AI驱动产品结构优化,2024年公司营收15.80亿元,同比增长19.65%,归母净利润2.27亿元,同比增长3.45%,扣非归母净利润2.02亿元,同比增长14.76%;2025Q1归母净利润0.73亿元,同比增加78.51%,扣非归母净利润0.66亿元,同比增加87.74% [4] - 高性能钻针增长强劲,AI服务器PCB升级使公司高性能钻针需求增长,2023年公司在全球PCB钻针销量市场占有率约为26.5%,国内钻针月产能约8500万支已满产满销,泰国基地已投入钻针设备产能300万支 [5] - 拓展市场动能,膜产品稳增长,2024年膜产品营收1.55亿元,同比增长72.84%,消费性防窥膜份额提升,Mini LED显示膜产品上量,车载光控膜预计2025年下半年量产 [6] - 深耕装备技术,夯实增长基础,2024年数控段差磨床年度出货量突破70台,实现内外圆磨床等新产品研发突破,计划拓展真空镀膜设备领域,智能数控装备业务营收5489.19万元,同比增长15.55% [6][7] - 预计公司2025 - 2027年分别实现收入21.30、25.22、29.87亿元,归母净利润分别为3.28、4.19、5.28亿元,当前股价对应2025 - 2027年PE分别为43倍、33倍、27倍,首次覆盖给予“买入”评级 [8] 公司基本情况 - 最新收盘价34.24元,总股本4.10亿股,流通股本0.71亿股,总市值140亿元,流通市值24亿元,52周内最高/最低价35.96 / 15.13元,资产负债率29.6%,市盈率62.25,第一大股东为广东太鼎控股有限公司 [3] 盈利预测和财务指标 成长能力 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为15.80、21.30、25.22、29.87亿元,增长率分别为19.65%、34.83%、18.44%、18.42%;归属于母公司净利润分别为2.27、3.28、4.19、5.28亿元,增长率分别为3.45%、44.36%、28.05%、25.84% [4][10] 获利能力 - 2024 - 2027年预计毛利率分别为35.8%、36.7%、37.3%、37.8%;净利率分别为14.4%、15.4%、16.6%、17.7%;ROE分别为9.2%、13.0%、16.3%、19.9%;ROIC分别为8.4%、11.1%、13.5%、16.1% [13] 偿债能力 - 2024 - 2027年预计资产负债率分别为29.6%、35.7%、39.6%、42.3%;流动比率分别为2.44、2.05、1.87、1.78 [13] 营运能力 - 2024 - 2027年预计应收账款周转率分别为2.65、2.83、2.73、2.76;存货周转率分别为2.78、3.01、2.95、3.06;总资产周转率分别为0.47、0.57、0.61、0.67 [13] 现金流量 - 2024 - 2027年预计经营活动现金流净额分别为273、239、514、557百万元;投资活动现金流净额分别为 - 221、 - 163、 - 190、 - 189百万元;筹资活动现金流净额分别为 - 77、 - 91、 - 260、 - 377百万元 [13]
鼎泰高科(301377):AI驱动高性能钻针强劲增长