报告公司投资评级 - 上调至“买入”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 2025年初以来奥比中光受益AIOT、机器人需求，增收增利、降本增效效果显著，上调盈利预测及评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年7月2日收盘价60.57元，一年内最高/最低75.50/21.16元，市净率8.4，流通A股市值156.37亿元，上证指数3454.79，深证成指10412.63 [2] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产7.24元，资产负债率10.13%，总股本4.01亿股，流通A股2.58亿股 [2] 财务数据及盈利预测 |年份|营业总收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|毛利率（%）|ROE（%）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024|564|56.8|-63|-|-0.16|41.8|-2.2|-386| |2025Q1|191|105.6|24|-|0.06|42.1|0.8|-| |2025E|1015|79.9|112|-|0.28|43.0|3.7|217| |2026E|1280|26.1|188|67.8|0.47|43.0|5.9|130| |2027E|1525|19.1|291|55.3|0.73|43.0|8.4|83| [6] 公司情况 - 2025年1 - 5月营收3.63亿元，同比+117.18%；归母净利润5500万元，同比增加8643.86万元 [7] - 2025Q1单季营收1.91亿元，同比+105.63%；归母净利润2431.50万元，同比增加5309.57万元；季度归母净利率12.7% [7] - 2025年4 - 5月，营收1.72亿元，同比+131.63%；归母净利润3068.50万元，同比增加约3334.29万元；归母净利率17.8% [7] - 奥比中光是全球3D视觉传感器重要供应商之一，应用于生物识别、三维扫描、机器人等领域，构建了3D视觉感知技术体系，有多种产品及商业应用 [7] - 与英伟达、AMD等巨头合作，重点布局机器人等场景，在服务机器人方面与多家客户合作，产品进驻英伟达机器人平台，搭建产业中台开展研发攻关 [7] - 自研系列深度引擎芯片及感光芯片，截至2024中报已完成五代深度引擎芯片、两款iToF感光芯片、两款dToF感光芯片开发 [7] 财务摘要 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|360|564|1015|1280|1525| |营业成本（百万元）|206|329|579|730|869| |主营业务利润（百万元）|152|232|430|542|647| |销售费用（百万元）|69|73|73|73|73| |管理费用（百万元）|132|105|105|130|130| |研发费用（百万元）|301|204|220|240|240| |财务费用（百万元）|-22|-36|-11|-17|-24| |经营性利润（百万元）|-328|-114|43|116|228| |营业利润（百万元）|-268|-63|118|191|301| |利润总额（百万元）|-269|-65|118|191|301| |净利润（百万元）|-276|-63|115|189|295| |少数股东损益（百万元）|0|0|3|2|3| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|-276|-63|112|188|291| [9]