报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 印尼政府PNBP政策发放限制提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳运行；菲律宾镍矿供应回升，但国内镍矿港库下降，原料偏紧 [3] - 冶炼端原料价格高，镍价下行，部分非一体化冶炼厂减产 [3] - 需求端不锈钢厂利润压缩，300系转产；新能源汽车需求爬升但占比小影响有限 [3] - 近期供需两弱，下游按需采购，国内库存下降，海外库存持稳 [3] - 技术面减仓上涨，关注MA60压力，预计短线偏强调整，建议暂时观望或轻仓做多 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价121790元/吨，环比涨570元/吨；08 - 09月合约价差 - 90元/吨，环比持平 [3] - LME3个月镍15340美元/吨，环比涨150美元/吨；沪镍主力合约持仓量71229手，环比降3534手 [3] - 沪镍期货前20名持仓净买单量 - 6582手，环比增178手；LME镍库存203628吨，环比降378吨 [3] - 上期所镍库存24718吨，环比降586吨；LME镍注销仓单合计9786吨，环比降1224吨 [3] - 沪镍仓单数量21065吨，环比降72吨 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价122550元/吨，环比涨500元/吨；1镍板长江有色现货均价122750元/吨，环比涨600元/吨 [3] - 上海电解镍CIF（提单）和保税库（仓单）均为85美元/吨，环比持平 [3] - 电池级硫酸镍平均价28500元/吨，环比持平；NI主力合约基差760元/吨，环比降70元/吨 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水 - 185.7美元/吨，环比涨8.35美元/吨 [3] 上游情况 - 镍矿月进口量392.72万吨，环比增101.31万吨；镍矿港口库存总计759.23万吨，环比增19.99万吨 [3] - 镍矿进口平均单价73.42美元/吨，环比降5.44美元/吨；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.71美元/湿吨，环比持平 [3] 产业情况 - 电解镍月产量29430吨，环比增1120吨；镍铁月产量合计2.39万金属吨，环比增0.22万金属吨 [3] - 精炼镍及合金月进口量17687.58吨，环比降1058.97吨；镍铁月进口量84.82万吨，环比增3.13万吨 [3] 下游情况 - 300系不锈钢月产量178.47万吨，环比降3.96万吨；300系不锈钢周库存61.94万吨，环比降0.59万吨 [3] 行业消息 - 美国6月ADP就业人数意外减少3.3万人，自2023年3月以来首次负增长，服务业就业6月减少6.6万个岗位，美国利率期货完全消化美联储9月降息预期 [3] - 国家发展改革委安排超3000亿元支持2025年第三批“两重”建设项目，今年8000亿元“两重”建设项目清单已全部下达 [3] - 乘联分会初步预估6月全国新能源乘用车厂商批发销量126万辆，同比增长29%，环比增长3%，1 - 6月累计批发647万辆，同比增长38% [3]