报告行业投资评级 - 对Pony AI的投资评级为买入 [1] 报告的核心观点 - 看好Pony AI在海外市场的Robotaxi车队扩张，预计其今年在中国市场加速商业化并提高盈利能力 [1] 根据相关目录分别进行总结 卢森堡路测情况 - 4月Pony AI获得卢森堡移动和公共工程部L4级自动驾驶科学测试许可，7月开始在卢森堡路测，初始测试在伦嫩根社区，后扩展到更多区域 [7] - Pony AI与卢森堡移动解决方案提供商Emile Weber合作，在指定区域部署多辆电动自动驾驶汽车，预计与当地供应商的合作将加速公司扩张 [7] 海外扩张进展 - 中国Robotaxi公司近期加速海外市场扩张，同时在中国加速车队扩充，Pony AI 5月与迪拜道路和运输管理局达成谅解备忘录，将在该地区部署Robotaxi车队 [8] - 中国Robotaxi公司能凭借全面的本地供应链提供物料清单成本更低的Robotaxi，并在中国市场积累了运营经验，但也面临技术接受度和车队扩充的挑战，积累安全记录仍需时间 [8] 财务预测 - 给出了2021 - 2032E的Robotaxi业务迁移、产品管线、关键假设、营收、利润等多方面财务数据，如2024 - 2032E的Robotaxi运营和解决方案的销量、各年营收、营收同比增长、毛利率等 [10] 估值与目标价 - 基于EV / EBITDA倍数13.5x（使用公司2031E EBITDA估计值）得出12个月目标价26.0美元，再以11.5%的权益成本折现到2026E [11] 公司相关指标 - 给出了Pony AI的市值、企业价值、3个月平均日均交易量等指标，以及不同时间的营收、EBITDA、每股收益、市盈率、市净率等数据 [13] 评级相关说明 - 评级是相对于覆盖范围内其他公司而言，覆盖范围包含众多公司 [21] - 介绍了GS Factor Profile、M&A Rank等概念及计算或评定方式 [17][19]