报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 中央财经会议强调“反内卷”发展，玻纤行业基本面有望改善 [3] - 玻纤行业新增产能边际放缓，价格底部回升后基本企稳 [4] - AI发展带动电子布迎来新机遇，高端产品有望量价齐升 [5] 各部分总结 政策影响 - 2025年7月1日中央财经会议召开，强调纵深推进全国统一大市场建设，治理企业低价无序竞争，引导企业提升品质，推动落后产能退出 [3] - “反内卷”总体思路包括加强行业自律管理和推进产业升级、落后产能去化，玻纤行业将跟进落实政策，基本面有望改善 [3] 产能与价格 - 2024年中国玻纤在产产能865万吨，同比增长9.8%，2015 - 2024年均增速为16.3%，产能增长放缓 [4] - 预计2025 - 2026年国内新增玻纤产能仅10万吨，2025 - 2026年中国玻纤在产产能分别达930万吨和940万吨，同比增速分别为7.5%和1.1%，产能增速放缓且可控 [4] - 截至2025年7月4日，无碱粗纱市场价格基本企稳，各主要企业无碱纱产品有不同主流报价，部分产品较之前价格有上涨 [4] AI带动机遇 - 2025年全球服务器出货量预计达1300万台，同比增长10%，AI服务器占整体服务器市场价值达77％，出货量占比达12％，成为拉动服务器行业增长主要动力 [5] - PCB作为AI服务器核心结构件之一，需求有望高速增长，玻纤布占PCB整体成本约5.2%，有望受益于PCB行业发展 [5] - ASIC服务器技术成熟，出货占比有望提升，将带动高阶PCB板材订单需求，进而带动高端电子布量价齐升 [5] 推荐标的 - 重点推荐中国巨石；受益标的有中材科技、国际复材、宏和科技、山东玻纤、长海股份等 [5]