报告公司投资评级 - 首次覆盖给予铁大科技“增持”评级 [5][6][85] 报告的核心观点 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润为0.73、0.89和1.06亿元，对应PE为31.7、26.2、22.0倍；公司在轨道交通领域受益政策驱动与行业扩容，拟布局无人配送等智能驾驶新场景切入高增长赛道，看好其未来发展潜力 [6][85] 根据相关目录分别进行总结 2024年我国铁路固定资产投资完成突破8000亿元，创投资历史新高 - 2020 - 2024年我国轨道交通装备市场规模CAGR达10.4%，2025年规模或达1.2万亿元；2024年我国铁路固定资产投资突破8000亿元 [16][20][21] - 2023年我国末端配送用车市场规模达1334亿元，预计城市末端无人配送2025年、2030年我国城市末端配送产值增量为128亿元、977亿元 [49] 铁大科技拟投资推行科技和狗熊机器人切入无人车赛道 - 公司深耕轨交监测与运维系统，截至2024年末有19项专利，沉淀业务经验 [56][58] - 扩产项目2025年达预定可使用状态，年新增500套系统生产能力；新产品研发及产业化项目预计2026年3月达预定可使用状态 [61][62][63] - 全资子公司拟投资推行科技和狗熊机器人，布局无人配送等智能驾驶领域，增强业务协同性与竞争力 [63][64] 轨交通信信号领域国家级“小巨人”，产品应用于国内外铁路及城轨项目 - 2024年设备监测（监控）系统业务占比63%、毛利率超45% [74] - 以投标方式获订单，2024年第一大客户收入占比33%，2023 - 2024年前五大客户销售总金额占比70%左右 [79][80] - 2021 - 2024年3年归母净利润CAGR达24% [81] 盈利预测与评级 - 假设2025 - 2027年设备检测类营收同比+20%/+20%/+21%、雷电防护类同比+2%/+2%/+2%、其他同比+10%/+8%/+8% [84] - 预计2025 - 2027年归母净利润为0.73、0.89和1.06亿元，对应PE为31.7、26.2、22.0倍，首次覆盖给予“增持”评级 [6][85]