报告公司投资评级 - 行业为轻工制造/家居用品，6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 电动沙发围绕用户体验、技术集成、生活场景和健康功能存在创新空间，MotoMotion通过创新让产品、服务与品牌形成差异化 [1] - 公司主力产品智能电动沙发定位于中高端市场，虽单价高但成长空间大，原因包括消费升级趋势明确、高端市场有结构性机会、海外市场空间大 [1][2] - 公司成长逻辑是“以高打中、从点到面”，通过技术壁垒、供应链优势和品牌效应提升市场渗透率与全球影响力 [2] - 越南基地承担大部分出口订单，产能运行处于较高但可调节水平，公司有产能预规划，坚持“有节奏、有保障、可持续”的产能策略 [3] - 公司是具备完整能力的智能功能整品制造商之一，未来将强化“技术 + 产品 + 品牌”三位一体的能力建设 [3] 财务数据总结 利润表相关 - 2023 - 2027E年营业收入分别为19.21亿、25.48亿、33.51亿、41.92亿、50.68亿元，增长率分别为31.37%、32.63%、31.50%、25.10%、20.90% [10][12] - 2023 - 2027E年归属母公司净利润分别为4.07亿、6.83亿、9.06亿、11.09亿、13.78亿元，增长率分别为21.93%、67.64%、32.67%、22.36%、24.31% [10][12] - 2023 - 2027E年毛利率分别为33.95%、39.35%、38.50%、38.40%、38.40%，净利率分别为21.20%、26.80%、27.04%、26.45%、27.19% [12] 资产负债表相关 - 2023 - 2027E年资产总计分别为35.61亿、43.46亿、50.98亿、60.80亿、73.07亿元 [12] - 2023 - 2027E年负债合计分别为5.57亿、7.71亿、8.21亿、9.83亿、12.06亿元 [11][12] - 2023 - 2027E年股东权益合计分别为30.04亿、35.75亿、42.77亿、50.97亿、61.01亿元 [11][12] 现金流量表相关 - 2023 - 2027E年经营活动现金流分别为5.30亿、4.96亿、5.01亿、8.60亿、11.48亿元 [12] - 2023 - 2027E年投资活动现金流分别为 -2.01亿、8.68亿、0.21亿、0.33亿、0.33亿元 [12] - 2023 - 2027E年筹资活动现金流分别为 -1.73亿、 -1.72亿、 -1.11亿、 -1.71亿、 -2.30亿元 [12] 比率相关 - 2023 - 2027E年资产负债率分别为15.65%、17.74%、16.10%、16.18%、16.50% [12] - 2023 - 2027E年流动比率分别为7.01、5.77、6.66、6.53、6.33 [12] - 2023 - 2027E年市盈率分别为29.46、26.94、20.30、16.59、13.35 [10][12]