报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，上调2025E/2026E/2027E归母净利润预测9%/16%/11%至5.0/6.0/6.6亿元，上调目标价至37.03元（对应18x 2025E PE） [3] 报告的核心观点 - 小米YU7订单大超预期，公司或为小米汽车产业链最受益标的之一，有望凭借产业链占位优势实现业绩强劲增长 [1] - 新能源为冲压主业带来新机遇，电镀业务持续拓宽，公司业绩有望稳步增长 [2] - 区域配套能力持续提升，冲压和电镀业务双驱动，看好公司业绩增长前景 [3] 根据相关目录分别进行总结 核心客户订单情况 - 6月26日小米首款SUV小米YU7上市，1小时内大定破28.9万台，小米汽车产业链相关公司有望受益，无锡振华已与小米汽车建立稳定合作，2024年小米汽车在公司收入占比达9.57%，成为前五大客户之一 [1] 公司经营数据 - 1Q25公司营业收入同比+22%/环比-25%至6.0亿元，毛利率同比+3pcts/环比持平至28%，归母净利润同比+22%/环比-26%至0.9亿元 [2] 业务发展情况 - 冲压业务已配套上汽、特斯拉、小米汽车、理想等客户，新能源客户带来新机遇，2025E随上汽销量恢复和小米等核心客户销量增长，冲压主业规模有望扩大；电镀业务方面，全资子公司无锡开祥为联合电子精密镀铬领域国内唯一合格供应商和德国博世全球产能重要供应基地之一，2024年新获上汽英飞凌汽车功率半导体（上海）有限公司功率半导体电镀底板产品定点，业务领域拓宽 [2] 募投项目情况 - 2025/6公司公告拟发行可转债募集不超过5.2亿元，其中4.2亿元用于廊坊振华全京申汽车零部件项目，达产后预计年产50万套汽车零部件，可增强现有客户粘性和开发潜在客户 [3] 盈利预测与估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|2,317|2,531|3,417|4,043|4,270| |营业收入增长率|32.65%|9.23%|35.01%|18.32%|5.63%| |归母净利润（百万元）|277|378|503|603|660| |归母净利润增长率|242.63%|36.30%|33.13%|19.87%|9.46%| |EPS（元）|1.11|1.51|2.01|2.41|2.64| |ROE（归属母公司)（摊薄）|12.69%|15.51%|17.70%|18.31%|17.49%| |P/E|29|21|16|13|12| |P/B|3.7|3.3|2.8|2.4|2.1| [5] 财务报表数据 - 利润表、现金流量表、资产负债表展示了2023 - 2027E的相关数据，包括营业收入、营业成本、净利润、经营活动现金流等 [11][12] - 盈利能力指标如毛利率、EBITDA率等，偿债能力指标如资产负债率、流动比率等，费用率指标如销售费用率、管理费用率等，每股指标如每股红利、每股经营现金流等，估值指标如PE、PB等在2023 - 2027E期间的情况 [13][14] 市场数据 - 总股本2.50亿股，总市值80.02亿元，一年最低/最高股价为14.64/40.14元，近3月换手率为113.12% [6] 股价相对走势 - 展示了无锡振华与沪深300在07/24 - 04/25期间的股价相对走势 [7][8] 收益表现 |收益表现|1M|3M|1Y| | --- | --- | --- | --- | |相对|1.24|11.68|75.61| |绝对|4.03|22.62|92.68| [9] 相关研报 - 列出了4篇相关研报，包括《4Q24业绩同环比双增，新能源+电镀业务持续开拓——无锡振华（605319.SH）2024年业绩点评报告》等 [10]