报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 缅甸佤邦锡矿复产进度存较大不确定性，泰国禁止缅甸借道运输锡矿限制锡矿进口供应，刚果Bisie矿山计划分阶段恢复生产，目前锡矿加工费维持历史低位；冶炼端云南产区原料短缺与成本压力交织，江西产区废料回收体系承压、开工率低；需求端光伏行业抢装机结束后部分生产商开工率下降，电子行业进入淡季观望情绪重；近日锡价回调，现货升水下调，成交冷清，国内库存小幅回升，但海外延续去库，LME注销仓单增加、升贴水上升，LME锡强势带动国内价格；技术面减仓下跌，跌破M10支撑，重回前期区间；操作上建议暂时观望，参考26 - 27 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价263520元/吨，环比-3730；LME3个月锡收盘价33770美元/吨，环比-35 [3] - 沪锡8月 - 9月合约收盘价-150元/吨，环比-70；主力合约持仓量28262手，环比-2457 [3] - 沪锡期货前20名净持仓-398手，环比362；LME锡总库存2110吨，环比-55 [3] - 上期所锡库存7198吨，环比243；LME锡注销仓单640吨，环比-25 [3] 现货市场 - 上期所锡仓单6868吨，环比61 [3] - SMM1锡现货价格266800元/吨，环比-500；长江有色市场1锡现货价267110元/吨，环比-710 [3] - 沪锡主力合约基差3280元/吨，环比3230；LME锡升贴水(0 - 3)22美元/吨，环比64 [3] 上游情况 - 锡矿砂及精矿进口数量1.21万吨，环比-0.29 [3] - 40%锡精矿平均价255300元/吨，环比-1700；40%锡精矿加工费10500元/吨，环比0 [3] - 60%锡精矿平均价259300元/吨，环比-1700；60%锡精矿加工费6500元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 精炼锡当月产量1.4万吨，环比-0.16 [3] - 精炼锡进口数量3762.32吨，环比143.24 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格173170元/吨，环比-1180 [3] - 镀锡板(带)累计产量160.14万吨，环比14.45 [3] - 镀锡板出口数量14.07万吨，环比-3.39 [3] 行业消息 - 美国总统特朗普表示美政府7月4日起向未达成贸易协议国家发新关税税率通知，税率10% - 70%，8月1日起正式实施，税率上限高于4月宣布的50% [3] - 6月全球制造业采购经理指数49.5%，较上月上升0.3个百分点，连续两个月环比上升，指数仍在收缩区间但恢复力度有所回升 [3]