报告公司投资评级 - 增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 公司发布向特定对象发行A股股票预案、限制性股票激励计划草案和未来三年股东回报规划，定向增发完成后实控人将变为韶关市国资委，积极开展股权激励和分红承诺展现对未来业绩增长信心和与股东分享成果决心，韶关打造“算力之城”支撑用电需求，公司作为当地清洁能源上市企业有望获新能源项目实现增长，预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.16、1.36、1.7亿元，同比增速分别为51.1%、17.5%、25.1%，当前股价对应PE分别为57、49、39倍，维持“增持”评级 [7] 各部分总结 市场表现 - 2025年7月7日收盘价6.12元，一年内最高/最低7.43/3.38元，总市值66.1298亿元，流通市值66.1242亿元，总股本10.8055亿股，资产负债率66.47%，每股净资产3.75元/股 [3] 盈利预测与估值 |项目|2023年|2024年|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|4107|4442|4925|5155|5408| |同比增长率（%）|6.71%|8.15%|10.87%|4.67%|4.91%| |归母净利润（百万元）|-266|77|116|136|170| |同比增长率（%）|-258.25%|128.83%|51.07%|17.54%|25.06%| |每股收益（元/股）|-0.25|0.07|0.11|0.13|0.16| |ROE（%）|-6.21%|1.78%|2.65%|3.05%|3.73%| |市盈率（P/E）|-24.86|86.22|57.08|48.56|38.83| [6] 事件 - 公司发布向特定对象发行A股股票预案，发行对象为金财投资，发行数量不超过1.01亿股，发行价格3.96元/股，募集资金不超过4亿元用于补充流动资金；发布限制性股票激励计划草案，授予股票数量1620.8万股，授予对象243人，授予价格2.52元/股，分三年（2025 - 2027年）考核，要求以2024年归母净利润为基数，2025 - 2027年增长率分别不低于30%、64%、97%；发布未来三年（2025 - 2027年）股东回报规划，明确除重大资金支出安排外，在当年盈利、累计未分配利润为正且满足正常生产经营资金需求时，最近三年以现金方式累计分配利润不少于最近三年年均可分配利润的30% [7] 附录：财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2024 - 2027E各项目数据及主要财务比率、估值倍数等情况，如2025E营业收入4925百万元，营业成本4064百万元等 [8]