报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 反内卷政策引发市场对供给侧2.0猜想使双焦盘面走势偏强，但商品过剩核心是有效需求不足，下游压减产能对上游潜在利空，建议投资者理性看待反弹勿追高；焦煤供应恢复预期增强，关注产地复产进度，复产或使焦煤过剩压制盘面；下游钢焦厂盈利好、铁水产量高，煤焦需求短期有刚性支撑；焦煤单边建议观望，焦炭盘面升水仓单，产业可关注期现套利机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 双焦价格区间预测 - 焦煤月度价格区间780 - 900，当前波动率31.00%，历史百分位60.43% [3] - 焦炭月度价格区间1350 - 1500，当前波动率24.12%，历史百分位44.76% [3] 双焦风险管理策略建议 - 库存套保情景下，焦炭盘面大幅升水现货、交割利润可观，现货敞口为多，策略推荐做空J2509，套保工具为J2509，1425 - 1450区间卖出套保比例25%，1450 - 1500区间卖出套保比例50% [3] 黑色仓单日报 - 2025年7月7日，螺纹钢仓单36441吨，环比增加7273吨；热卷仓单64587吨，环比持平；铁矿石仓单3200手，环比减少100手；焦煤仓单200手，环比增加200手；焦炭仓单90手，环比持平；硅铁仓单12587张，环比增加310张；硅锰仓单88213张，环比减少473张 [3] 利多解读 - 供给侧2.0扰动市场情绪，看涨氛围好 [5] - 山西洪涝灾害预警或影响露天矿生产，焦煤供应恢复不及预期 [5] - 蒙古国庆节口岸闭关，蒙煤短期进口无法起量 [6] - 下游钢厂利润好，吨钢利润100 + ，7月铁水难减产，焦煤需求稳定 [6] 利空解读 - 三季度蒙煤长协超预期下调 [6] - 山西煤矿超预期复产 [6] - 唐山限产大幅影响铁水产量 [6] - 9.3阅兵或影响河北周边钢厂生产 [6] 煤焦盘面价格 - 2025年7月7日，焦煤仓单成本（唐山蒙5）828元，主力基差 - 8元；焦煤仓单成本（澳峰景）1194元，主力基差354元等 [6] - 2025年7月7日，焦炭仓单成本（日照港湿熄）1315元，主力基差 - 108元；焦炭仓单成本（吕梁湿熄）1263元，主力基差 - 159元等 [6] - 2025年7月7日，盘面焦化利润99元，主力矿焦比0.514，主力螺焦比2.152，主力炭煤比1.682 [6] 煤焦现货价格 - 2025年7月7日，安泽低硫主焦煤出厂价1180元/吨；蒙5原煤288口岸自提价745元/吨等 [7] - 2025年7月7日，吕梁准一级焦出厂价980元/吨；日照准一级焦出库价1190元/吨，平仓价1220元/吨 [7] - 2025年7月7日，焦炭出口价FOB价195美元/吨；即期焦化利润24元/吨；蒙煤进口利润（长协）15元/吨等 [8]