报告核心观点 关注功能性服饰/珠宝龙头，优选具备增量业务个股，对多个行业如固定收益、建材、纺织服饰、海外、通信、传媒、环保等进行研究分析并给出投资建议[1] 各行业报告要点 固定收益 - 近期 50 年国债表现亮眼，与 30 年国债利差持续压缩，存量达 1.3 万亿 [3] - 尝试基于 50 - 30 年国债利差定价分析 50 年国债投资价值，构建定量定价模型 [3] - 当前 50 - 30 年国债利差处于中性水平，继续压缩空间有限，调整压力不大 [3] 建材 - 2025 年 5 月 30 日家用电冰箱新国标发布，2026 年 6 月 1 日实施，修订具有必要性 [4] - 新国标在能效要求、容积率参数、深冷间室概念上有重大更改 [4] - 冰箱提标给真空绝热板行业带来机遇，不同新 1 级冰箱渗透率对应不同需求弹性 [5] - 建议关注赛特新材、再升科技，给出赛特新材不同渗透率下利润弹性测算 [6] 纺织服饰 - 投资主线一为品牌服饰优选绩优公司，推荐港股安踏体育等、A 股海澜之家等 [8] - 投资主线二为优质黄金珠宝品牌热度延续，推荐周大福、潮宏基 [8] - 投资主线三为服饰制造格局优化，关注申洲国际、华利集团 [8] 海外 - 预计速腾聚创长期有望成为具备多环节能力的机器人平台企业 [9] - 预测其激光雷达出货量、收入、经调整净利润及利润率 [9] - 基于 5.5x 2026e P/S，首次覆盖给予“买入”评级 [9] 通信 - 市场对液冷产业落地存在时间线、护城河、商业模式三大预期差 [10] - 液冷空间庞大，具备全链条能力的龙头厂商优势突出，推荐英维克等 [10] 传媒 - 本周传媒板块在游戏带动下上涨，下半年看好游戏等基本面驱动板块及 AI 应用、IP 变现 [11] - 给出游戏、AI、资源整合预期、国企、教育、港股等板块关注标的 [12] 环保 - 江河治理政策驱动环保产业升级，重塑市场格局 [13] - 政策利好水利工程、节水技术等产业，高耗水行业面临水处理升级压力 [13] - 建议关注中国电建、大禹节水、碧水源等水处理相关标的 [13]