报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕铜市场展开分析，提供价格、风险、新闻、多空因素及各类数据，为投资者提供决策依据，给出风险管理建议 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 铜价格及波动率 - 铜最新价格79270元/吨，月度价格区间预测为73000 - 80000元/吨，当前波动率9.97%，历史百分位13.6% [2] 铜风险管理建议 - 库存管理：产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，75%比例卖出沪铜主力期货合约，入场区间82000附近；25%比例卖出CU2509C82000看涨期权，波动率相对稳定时入场 [2] - 原料管理：原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，75%比例买入沪铜主力期货合约，入场区间75000附近 [2] 重要新闻 - 铜基本面保持稳定 [3] 利多因素 - 中美关税政策缓和 [4] - LME库存水平降低 [4] 利空因素 - 关税政策反复 [5] - 全球需求因关税政策导致降低 [6] - 美联储按兵不动，维持高利率 [6] - 美元指数低位徘徊 [8] - 美联储降息预期增加 [8] 铜期货盘面数据 - 沪铜主力最新价79270元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；沪铜连一最新价79270元/吨，日涨跌 - 460，日涨跌幅 - 0.58%；沪铜连三最新价78870元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；伦铜3M最新价9852美元/吨，日涨跌 - 99.5，日涨跌幅 - 1%；沪伦比最新比值8.08，日涨跌0.04，日涨跌幅0.5% [7] 铜现货数据 - 上海有色1铜最新价79885元/吨，日涨跌 - 650，日涨跌幅 - 0.81%；上海物贸最新价79850元/吨，日涨跌 - 575，日涨跌幅 - 0.71%；广东南储最新价79790元/吨，日涨跌 - 620，日涨跌幅 - 0.77%；长江有色最新价79980元/吨，日涨跌 - 600，日涨跌幅 - 0.74% [9] - 上海有色升贴水最新价95元/吨，日涨跌 - 20，日涨跌幅 - 17.39%；上海物贸升贴水最新价10元/吨，日涨跌 - 25，日涨跌幅 - 71.43%；广东南储升贴水最新价50元/吨，日涨跌 - 25，日涨跌幅 - 33.33%；长江有色升贴水最新价75元/吨，日涨跌 - 20，日涨跌幅 - 21.05% [9] 精废价差数据 - 目前精废价差（含税）最新价1507.13元/吨，日涨跌 - 198.08，日涨跌幅 - 11.62%；合理精废价差（含税）最新价1498.05元/吨，日涨跌 - 7.3，日涨跌幅 - 0.48%；价格优势（含税）最新价9.08元/吨，日涨跌 - 190.78，日涨跌幅 - 95.46% [10] - 目前精废价差（不含税）最新价6205元/吨，日涨跌 - 230，日涨跌幅 - 3.57%；合理精废价差（不含税）最新价6238.47元/吨，日涨跌 - 50.66，日涨跌幅 - 0.81%；价格优势（不含税）最新价 - 33.47元/吨，日涨跌 - 179.34，日涨跌幅 - 122.95% [11] 铜仓单及库存数据 - 上期所：沪铜仓单总计21682吨，日涨跌 - 625，日涨跌幅 - 2.8%；国际铜仓单总计3404吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；沪铜仓单上海11616吨，日涨跌 - 500，日涨跌幅 - 4.13%；沪铜仓单保税总计0吨，日涨跌0，日涨跌幅 - 100%；沪铜仓单完税总计21682吨，日涨跌 - 625，日涨跌幅 - 2.8% [14] - LME：铜库存合计97400吨，涨跌2125，涨跌幅2.23%；欧洲31225吨，涨跌 - 50，涨跌幅 - 0.16%；亚洲64050吨，涨跌1000，涨跌幅1.59%；北美洲0吨，涨跌0，涨跌幅 - 100%；注册仓单合计60525吨，涨跌 - 800，涨跌幅 - 1.3%；注销仓单合计36875吨，涨跌2925，涨跌幅8.62% [16] - COMEX：铜库存合计220954吨，周涨跌13063，周涨跌幅6.28%；注册仓单合计102553吨，周涨跌 - 6004，周涨跌幅 - 4.13%；注销仓单合计118401吨，周涨跌12201，周涨跌幅11.49% [18] 铜进口盈亏及加工数据 - 铜进口盈亏最新价 - 1146.49元/吨，日涨跌 - 186.63，日涨跌幅19.44%；铜精矿TC最新价 - 43.33美元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0% [19]