报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面，特朗普征税函第一波8月1日生效，欧盟或接近协议，高盛将美联储降息时间预期提前三个月至9月，终端利率3%-3.25% [3] - 基本面，国内外锌矿进口量和加工费上升，硫酸价格上涨，冶炼厂利润修复、生产积极性增加，新增产能释放和检修产能复产使供应增长加快，进口窗口关闭使进口锌流入量下降；需求端进入淡季，加工企业开工率同比下降，锌价弱势、消费转淡、库存出货减慢、现货升水下调、国内社库持稳，海外LME锌升水上涨、库存下降带动国内价格走强 [3] - 技术面，持仓下降多空谨慎，下影阴线存在支撑，关注22000关口调整，操作上建议暂时观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价22050元/吨，环比-40；08 - 09月合约价差90元/吨，环比40 [3] - LME三个月锌报价2683美元/吨，环比-52.5；沪锌总持仓量253618手，环比-7783 [3] - 沪锌前20名净持仓9300手，环比-5731；沪锌仓单7949吨，环比-122 [3] - 上期所库存45364吨，环比1731；LME库存110600吨，环比-1725 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价22040元/吨，环比-230；长江有色市场1锌现货价21730元/吨，环比-320 [3] - ZN主力合约基差-10元/吨，环比-190；LME锌升贴水(0 - 3)-22.05美元/吨，环比-0.41 [3] - 昆明50%锌精矿到厂价17000元/吨，环比-100；上海85% - 86%破碎锌15700元/吨，环比-100 [3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡-12.47万吨，环比-10.41；LIZSG锌供需平衡-69.1千吨，环比10.4 [3] - ILZSG全球锌矿产量当月值100.75万吨，环比-0.43；国内精炼锌产量58.3万吨，环比0.7 [3] - 锌矿进口量45.59万吨，环比12.49 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量35156.02吨，环比-22615.39；精炼锌出口量483.88吨，环比266.83 [3] - 锌社会库存6.36万吨，环比0.2 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量232万吨，环比-13；镀锌板销量234万吨，环比-12 [3] - 房屋新开工面积23183.61万平方米，环比5347.77；房屋竣工面积18385.14万平方米，环比2737.29 [3] - 汽车产量264.2万辆，环比3.8；空调产量1967.88万台，环比347.64 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率15.1%，环比0.31；锌平值看跌期权隐含波动率15.09%，环比0.3 [3] - 锌平值期权20日历史波动率8.57%，环比1.16；锌平值期权60日历史波动率14.96%，环比0.2 [3] 行业消息 - 特朗普8月1日起对日韩等14国进口商品征25% - 40%关税，对等关税暂缓期延至8月1日，白宫官员称不叠加特定与行业关税 [3] - 我国新增下达100亿元中央预算内投资开展以工代赈行动 [3] - 高盛将美联储降息时间预期提前至9月，终端利率3% - 3.25% [3]