报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [11] 报告的核心观点 - 国家层面正酝酿强力措施治理光伏行业低价无序竞争，更多政策端利好可期，行业减产逐步实施，硅料报价持续上修，通威股份作为硅料龙头企业，有望在维持出货体量领先地位的同时，直接受益于产业链价格和利润修复 [6][7][10] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 展示了通威股份与沪深300的市场表现对比情况 [3][4] 相关研究 光伏“反内卷”政策加码 - 6月29日《人民日报》头版刊发评论文章点名光伏等行业存在价格战情况，7月1日中央财经委员会第六次会议明确要求治理企业低价无序竞争，同日《求是》杂志刊文，7月3日工信部召开座谈会提出治理光伏行业低价无序竞争，同时光伏行业协会发起反内卷号召，表明国家层面将对光伏行业低价无序竞争问题进行彻底治理 [6] 行业减产逐步实施 - 国内十大头部光伏玻璃厂企业已达成协议减产30%，预计7月玻璃供应量将减少至45GW左右；多晶硅环节正尝试由产能占比70%以上的龙头企业组建联合体，以承债方式收购其他100万吨产能；目前硅料企业统一上调报价，7月7日头部多晶硅厂对部分订单致密/复投料报价从上周末的35 - 36元/千克上调至37元/千克，预计硅料价格有望进一步上行 [7] 硅料龙头厂商 - 通威股份是全球光伏一体化龙头企业，形成全产业链布局，截至2024年年底，拥有工业硅产能30万吨、多晶硅产能超90万吨、电池产能超150GW（TNC）、组件产能超90GW；高纯晶硅产量连续多年位居全球第一，2024年实现高纯晶硅销量46.76万吨，全年产销量约占全国30%，市场份额稳固；硅料的综合电耗、硅耗最新已分别降至46度、1.04Kg以内，持续保持行业领先水平 [8] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年收入分别为995.46、1236.46、1373.46亿元，EPS分别为 - 0.51、0.71、1.23元，当前股价对应PE分别为 - 35.6、25.6、14.8倍 [11] 财务数据 - 展示了公司2024A - 2027E的资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标等数据，包括营业收入、营业成本、归母净利润等指标及增长率，还有毛利率、净利率、ROE等盈利能力指标，资产负债率等偿债能力指标，总资产周转率等营运能力指标，以及每股数据等 [13][15]