报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 杭叉集团子公司杭叉智能拟以增资扩股方式收购国自机器人99.2%股份,交易完成后公司仍为杭叉智能控股股东 [3] - 国自机器人是国内移动机器人行业头部企业,收购后将与叉车主业形成“硬件 + 解决方案”双轮驱动发展,实现协同作业,提升仓储和搬运自动化、智能化水平 [4] - 5月叉车行业销量同比增长12%,内销增长9%,外销增长17%,大车内外销表现亮眼,龙头Q2业绩增长确定性强,下半年低基数下增速有望拐点向上 [4] - 维持公司2025 - 2027年盈利预测为22/24/27亿元,当前市值对应PE为13/12/11X [9] 相关目录总结 事件 - 7月7日,杭叉集团发布控股子公司拟增资扩股收购国自机器人99.23%股份暨关联交易公告 [2] 收购情况 - 杭叉智能以增资扩股方式收购关联方昆霞投资、巨星科技及其他转让方持有的国自机器人99.2%股份,交易完成后公司持有杭叉智能股权比例由81.0%变更为44.3%,仍为控股股东,昆霞投资、巨星科技分别持有24.0%、8.9%股权 [3] 国自机器人情况 - 国自机器人成立于2011年,是国内移动机器人行业头部企业,以智能巡检、智能物流及智能制造为业务核心,2024年营收3.34亿元,归母净利润6,636万元,净利率19.8%,业务范围广泛,在新能源行业有标杆项目,与中策橡胶合作实现“黑灯工厂”式智能仓储 [4] 叉车行业情况 - 5月叉车行业销量12.3万台,同比增长12%,内销7.9万台,同比增长9%,外销4.4万台,同比增长17%;大车销量5.2万台,同比增长10%,内销3.6万台,同比增长10%,出口1.6万台,同比增长11% [4] 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|16,299|16,486|17,746|19,160|20,709| |同比(%)|13.09|1.15|7.64|7.97|8.08| |归母净利润(百万元)|1,716|2,022|2,212|2,411|2,659| |同比(%)|73.76|17.86|9.39|9.01|10.26| |EPS - 最新摊薄(元/股)|1.31|1.54|1.69|1.84|2.03| |P/E(现价&最新摊薄)|16.48|13.99|12.79|11.73|10.64| [1] 财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2024A - 2027E的财务数据,包括流动资产、营业总收入、经营活动现金流等项目及变化情况 [10] 市场数据 - 收盘价21.59元,一年最低/最高价15.05/23.91元,市净率2.67倍,流通A股市值28,278.84百万元,总市值28,278.84百万元 [7] 基础数据 - 每股净资产8.08元,资产负债率34.99%,总股本1,309.81百万股,流通A股1,309.81百万股 [8]
杭叉集团(603298):杭叉智能拟收购国自机器人,智能叉车布局渐趋完善