报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][5][6] 报告的核心观点 - 7月1日赛力斯发布6月产销快报，新能源汽车6月销量46086辆创历史新高，1 - 6月累计销量达172108辆；M8交付加速兑现，问界Q2销量环比翻倍增长；新车规划逐步清晰，支撑公司长期销量增长；预计2025 - 2027年归母净利润为104.23/126.60/148.86亿元，当前市值对应估值21.39/17.61/14.98倍 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 7月1日赛力斯发布6月产销快报，新能源汽车6月销量46086辆创历史新高，1 - 6月累计销量达172108辆 [2][4] 事件评论 - M8交付加速兑现，问界Q2销量环比翻倍增长：6月赛力斯销量4.3万台，Q2以来月度环比持续高增长；问界M9销量1.2万台，在50万价格带保持领先；问界M8产能加速释放，6月单月销量2.1万台，环比+74.85%；赛力斯Q2累计销量10.7万台，环比Q1增长137.3%；问界M9 Q2销量3.92万台，占比36.6%，问界M8 Q2销量3.91万台，占比36.49%；随着M8产能爬坡和M9交付修复，产品结构优化，单车ASP和综合盈利能力有望提升 [5] - 新车规划逐步清晰，支撑公司长期销量增长：2025年H1问界M5/9改款车落地，4月M8新车上市补全产品矩阵，破局观望情绪；M8大定累计突破8万台，45天交付超2万台，新款M9上市64天大定突破6万台，Q2月均销量修复至1.3万台左右；Q2问界总体销量重回10万+，提振全年销量预期；中期M7大改款预期加强，华为ADS4.0版本有望落地赋能智选车；公司加速推进港股上市融资，拓宽融资渠道；新车及改款车密集落地，业绩有望高增长 [5] - 投资建议：预计公司2025 - 2027年归母净利润为104.23/126.60/148.86亿元，当前市值对应估值21.39/17.61/14.98倍，维持“买入”评级 [5] 财务报表及预测指标 - 利润表：2024 - 2027年营业总收入分别为145176、182962、220773、246215百万元等多项财务指标数据 [15] - 资产负债表：2024 - 2027年货币资金分别为45955、46543、68358、88561百万元等多项财务指标数据 [15] - 现金流量表：2024 - 2027年经营活动现金流净额分别为22515、 - 7418、21738、19926百万元等多项财务指标数据 [15] - 基本指标：2024 - 2027年每股收益分别为3.94、6.38、7.75、9.11元等多项财务指标数据 [15]