报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期原糖波动间接影响国内白糖走势 国内需求回升表现强于外盘 后期供需双强价格波动加剧 需关注到港和夏季消费情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5779元/吨 环比涨32 主力合约持仓量287247手 环比降7728 [2] - 白糖仓单数量22987张 环比降105 期货前20名持仓净买单量-34710手 环比增4107 [2] - 白糖有效仓单预报小计106张 环比持平 [2] 现货市场 - 配额内巴西糖进口加工估算价4457元/吨 环比降30 泰国糖4498元/吨 环比降39 [2] - 配额外50%关税巴西糖进口估算价5662元/吨 泰国糖5715元/吨 [2] - 昆明白砂糖现货价6365元/吨 南宁6040元/吨 环比涨20 柳州6120元/吨 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷 环比增60 广西甘蔗播种面积835.09千公顷 环比降12.86 [2] 产业情况 - 全国累计产糖量1116.21万吨 环比增5.49 累计销糖量811.38万吨 环比增86.92 [2] - 全国食糖工业库存304.83万吨 环比降81.43 销糖率72.69% 环比增7.47 [2] - 食糖当月进口量350000吨 环比增220000 巴西月出口糖总量335.9万吨 环比增110.24 [2] - 配额内进口巴糖与柳糖现价价差1476元/吨 环比增28 进口泰国与柳糖价差1435元/吨 环比增28 [2] - 配额外50%关税进口巴糖与柳糖现价价差271元/吨 环比增37 进口泰国与柳糖价差218元/吨 环比增37 [2] 下游情况 - 成品糖累计产量同比增16.7% 环比增2.6 软饮料累计产量同比增3% 环比降0.9 [2] 期权市场 - 白糖平值看涨期权隐含波动率8.24% 环比降0.05 平值看跌期权隐含波动率8.31% 环比增0.01 [2] - 白糖20日历史波动率7.31% 环比降0.07 60日历史波动率7.79% 环比降0.03 [2] 行业消息 - S&P Global调查显示 巴西中南部地区6月下半月糖产量料下降9.8%至295万吨 [2] - 国际上季风雨季来临 亚洲主要产糖国供应前景良好 巴西出口量同比增加 供应偏松预期抑制原糖价格 [2] - 巴西6月出口糖335.9万吨 同比增5.24% 2025/26榨季截至6月累计出口糖716.82万吨 同比降9.09% [2] - 国内内外价格走势分化 配额外利润窗口打开 进口压力将释放 压制糖价 [2] - 需求端夏季消费旺季 食品饮料行业有备货需求 冷饮等季节性消费回暖 为价格带来支撑 [2] - 6月广西单月销糖49.53万吨 同比增7.73万吨 [2]