报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡基本面保持稳定，存在利多和利空因素，利多因素包括中美关税政策缓和、半导体板块处于扩张周期、缅甸复产不及预期；利空因素有关税政策反复、缅甸复产、半导体板块扩张速度减缓并走向收缩周期 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 锡价格波动率 - 最新收盘价为262890元/吨，月度价格区间预测为245000 - 263000元/吨，当前波动率为11.52%，当前波动率历史百分位为16.4% [2] 锡风险管理建议 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐做空沪锡主力期货合约，套保工具为沪锡主力期货合约，买卖方向为卖出，套保比例75%，建议入场区间275000附近；同时可卖出看涨期权SN2509C275000，套保比例25%，在波动率合适时操作 [2] 原料管理 - 原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，策略推荐做多沪锡主力期货合约，套保工具为沪锡主力期货合约，买卖方向为买入，套保比例50%，建议入场区间230000附近；同时可卖出看跌期权SN2509P245000，套保比例25%，在波动率合适时操作 [2] 锡期货盘面数据 | 合约 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪锡主力 | 元/吨 | 262890 | 0 | 0% | | 沪锡连一 | 元/吨 | 262890 | 0 | 0% | | 沪锡连三 | 元/吨 | 262980 | 0 | 0% | | 伦锡3M | 美元/吨 | 33320 | 60 | 0.18% | | 沪伦比 | 比值 | 7.94 | -0.08 | -1% | [5] 锡现货数据 | 品种 | 单位 | 最新价 | 周涨跌 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上海有色锡锭 | 元/吨 | 265000 | -3500 | -1.3% | | 1锡升贴水 | 元/吨 | 400 | 0 | 0% | | 40%锡精矿 | 元/吨 | 253000 | -3500 | -1.36% | | 60%锡精矿 | 元/吨 | 257000 | -3500 | -1.34% | | 焊锡条（60A）上海有色 | 元/吨 | 172250 | -2000 | -1.15% | | 焊锡条（63A）上海有色 | 元/吨 | 179750 | -2000 | -1.1% | | 无铅焊锡 | 元/吨 | 271250 | -3500 | -1.27% | [8][11] 锡进口盈亏及加工 | 项目 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 锡进口盈亏 | 元/吨 | -17001.33 | -430.47 | 2.6% | | 40%锡矿加工费 | 元/吨 | 12200 | 0 | 0% | | 60%锡矿加工费 | 元/吨 | 10550 | 0 | 0% | [13] 锡上期所库存 | 库存项目 | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 仓单数量：锡：合计 | 吨 | 6738 | -4 | -0.06% | | 仓单数量：锡：广东 | 吨 | 4277 | -6 | -0.14% | | 仓单数量：锡：上海 | 吨 | 1536 | 2 | 0.13% | | LME锡库存：合计 | 吨 | 2060 | 75 | 3.78% | [15]