报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予公司“增持”评级 [3] 报告的核心观点 - 劲旅环境是国内环卫智能装备领军企业,形成“设备 + 运营”业务布局,2024 年业绩稳健增长,运营服务为主要驱动力量,积极布局无人环卫车,有望持续受益无人环卫替代率提升 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 劲旅环境为国内环卫装备智能制造领域的国家级高新技术领军企业,2002 年成立,2022 年深交所主板成功上市,最初以装备制造为核心业务,后拓展环卫投资运营业务,聚焦“一芯两核”战略,形成环卫装备制造和环境卫生投资运营管理服务两大核心业务板块 [1] 业绩情况 - 2024 年公司实现营业收入 15.39 亿元,同比 +5.79%,归母净利润 1.41 亿元,同比 +8.76%,经营活动产生的现金流量净额为 0.94 亿元,同比 +41.98%;特许经营权业务收入 8.13 亿元,同比 +2.02%,毛利率 24.59%,同比 -0.84pct;传统城乡环卫业务收入 6.32 亿元,同比 +28.86%,毛利率 29.98%,同比 +7.74pct [2] - 2025 年一季度公司实现营业收入 3.80 亿元,同比 +0.58%,归母净利润 0.39 亿元,同比 +21.26% [2] 无人环卫车布局 - 公司持续投入研发,聚焦新能源与无人化技术,2024 年研发投入 0.25 亿元,占营业收入的 1.62%;国内无人环卫车市场处于发展早期,未来无人环卫替代率有望提升,公司无人装备产品包括园区版和公开道路版无人环卫车,吨位从 1.5 吨到 2.5 吨 [3] 盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年公司营业收入为 16.75/18.40/20.40 亿元,归母净利润为 1.75/2.05/2.30 亿元,对应 PE 分别为 16.31x/13.92x/12.40x [3] 财务指标 - 2024 - 2027E 营业收入分别为 15.39/16.75/18.40/2.040 亿元,增长率分别为 5.79%/8.86%/9.85%/10.86%;归母净利润分别为 1.41/1.75/2.05/2.30 亿元,增长率分别为 8.76%/24.06%/17.19%/12.22% [3] - 2024 - 2027E 毛利率分别为 26.5%/26.5%/26.9%/26.9%,净利润率分别为 9.1%/10.4%/11.1%/11.3%;资产负债率分别为 38.6%/36.4%/35.8%/35.1% [9][10] 股价与市值 - 2025 年 7 月 9 日收盘价 21.32 元,12 个月股价区间 13.75 - 25.55 元,总市值 2846.14 百万元 [4] 涨跌幅情况 - 1M、3M、12M 绝对收益分别为 1%、30%、56%,相对收益分别为 -1%、22%、40% [6]
劲旅环境(001230):国内环卫智能装备领军企业,积极布局无人环卫车