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南华期货硅产业链企业风险管理日报-20250710

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 下半年处于落后产能加速出清和去库进程,价格宽幅震荡,关注SI2509 - SI2511正套及多工业硅近月、空多晶硅远月机会 [4] - 利多因素为“反内卷”政策、成本下行空间有限、需求超预期 [4] - 利空因素为丰水期产能释放、下游产业整合或减产挺价 [6] 多晶硅 - 下半年基本面与“反内卷”逻辑交替作用,建议PS2508 - PS2511正套 [8] - 利多因素为产能整合与出清计划、美国法案刺激需求 [8] - 利空因素为产业整合计划未落地致库存累积 [8] 根据相关目录分别进行总结 工业硅&多晶硅期货价格区间 - 工业硅和多晶硅主力合约价格宽幅震荡,工业硅主力合约当前波动率34.3%、日涨跌1.24%,多晶硅主力合约当前波动率44.66%、日涨跌1.89% [2] 工业硅&多晶硅风险管理策略建议 - 库存管理:产品库存偏高时,做空期货锁定利润、卖出看涨期权、买入虚值看跌期权 [2] - 采购管理:未来有生产计划且原料有上涨风险时,买入期货远期合约、卖出看跌期权、买入虚值看涨期权 [2] 期货数据 工业硅 - 主力合约收盘价8470元/吨、日涨4.05%,成交量1468586手、日涨27.32%,持仓量381237手、日跌4.46% [11] - SI2511合约收盘价8400元/吨、日涨3.90%,成交量127637手、日涨36.06% [11] - SI09 - 11月差70元/吨、日涨27.27%,SI11 - 12月差 - 265元/吨、日涨 - 14.52% [15] 多晶硅 - 主力合约收盘价41345元/吨、日涨5.28%,成交量1014567手、日涨27.70%,持仓量98601手、日涨1.45% [26] - PS2509合约收盘价41045元/吨、日涨5.60%,成交量362708手、日涨35.24%,持仓量111237手、日涨17.12% [26] - PS2511合约收盘价40545元/吨、日涨5.42%,成交量89686手、日涨32.09%,持仓量56067手、日涨10.29% [26] - PS08 - 09月差300元/吨、日涨 - 25.00%,PS08 - 11月差800元/吨、日涨 - 1.23%,PS09 - 11月差500元/吨、日涨21.95%,PS11 - 12月差 - 2325元/吨、日涨8.90% [28] 现货数据 工业硅 - 华东553硅8750元/吨、日涨0%,华东421硅9050元/吨、日涨0%,华东421 - 553价差300元/吨、日涨0% [17] 多晶硅 - N型多晶硅价格指数44.8元/千克、日涨12.00%,N型复投料46元/千克、日涨15.00%,N型致密料44.5元/千克、日涨14.10% [33] 硅片 - N型硅片价格指数1元/片、日涨0.12,N型M10 - 182(130um)1元/片、日涨0.1364,G12 - 210(130um)1.35元/片、日涨0.1345 [35][36] 基差与仓单 工业硅 - 仓单总计50544手、日跌4.66%,昆明交割库8.1万吨、日跌0%,上海交割库3.3万吨、日涨0% [23] 多晶硅 - 主力合约基差3455元/吨、日涨373.29%,PS2509合约基差3755元/吨、日涨232.3%,PS2511合约基差4255元/吨、日涨176.30% [40] - 新疆、内蒙古等地多个仓库仓单量今日与昨日持平 [42]