报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 高速铜缆生命周期有望延续，公司提前布局产能形成先发优势，未来通信线缆业务毛利率与净利率有望提升，龙头地位将持续巩固，看好公司凭借技术和产能储备优势保持竞争优势，实现业绩快速增长 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025年上半年预计归母净利润5.45 - 5.87亿元，YoY +30% - 40%；扣非后净利润预计5.11 - 5.50亿元，YoY +30% - 40%；每股收益预计0.4371 - 0.4707元。单二季度预计归母净利润2.95 - 3.37亿元，QoQ +18% - 35%，YoY +26% - 43%；单二季度扣非后净利润预计2.70 - 3.09亿元，QoQ +12% - 28%，YoY +23% - 40% [1] - 预计公司2025 - 27年实现营收82.89/125.68/156.51亿元，实现归母净利润13.51/23.92/30.86亿元，对应EPS 1.07/1.90/2.45元 [3] 业务分析 - 通信线缆板块增速较快，受益于数据通信等下游行业需求释放，产品市场需求增长，且公司通过提升自动化水平等举措增强盈利能力，实现净利润同比增长 [2] - 已实现量产的高速通信线品类丰富，采用多种技术方案，订单需求充裕，正在开展下一代448G高速通信线预研工作 [2] 核心看点 - 海外AI基础设施建设火热，主流厂商倾向用铜缆作短距离传输方案，高速铜缆生命周期有望延续；公司提前锁定产能，部分关键设备到货，后续还有设备陆续到货 [3] 财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|5,723|6,927|8,289|12,568|15,651| |营业收入增长率|7.16%|21.03%|19.67%|51.62%|24.53%| |归属母公司净利润（百万元）|700|848|1,351|2,392|3,086| |净利润增长率|13.97%|21.00%|59.38%|77.04%|29.04%| |每股收益（元）|0.56|0.68|1.07|1.90|2.45| |市盈率|13.48|37.13|24.13|13.63|10.56| |市净率|1.94|5.75|4.94|3.83|2.97| |净资产收益率(%)|15.00%|16.29%|20.47%|28.09%|28.10%| |股息收益率(%)|0.66%|0.53%|0.83%|1.48%|1.91%| [4] 股票数据 - 2025年7月10日收盘价25.87元，12个月股价区间10.73 - 29.22元，总市值32,593.58百万元，总股本1,260百万股，A股 1,260百万股，B股/H股0/0百万股，日均成交量109百万股 [5] 涨跌幅情况 |时间|绝对收益|相对收益| | ---- | ---- | ---- | |1M|19%|16%| |3M|48%|41%| |12M|60%|44%| [7]