报告公司投资评级 - 投资评级为“买入”，维持该评级 [8] 报告的核心观点 - 2025Q2营收重回双位数增长，科技创新类业务订单较快增长，预计下半年营收有望进一步提速；2025H1归母净利率同比继续提升，全年看好净利率提升；公司管理有新变化，新团队采取新策略，激励、回购、分红同步推进；预计2025 - 2027年公司营收和归母净利润均有增长，看好公司后续盈利修复潜力 [12] 根据相关目录分别进行总结 业绩预告情况 - 2025年上半年公司实现营收14.5 - 15.0亿元，同比增7.91% - 11.63%；归母净利润0.95 - 1.00亿元，同比增19.2% - 25.5%；扣非归母净利润0.80 - 0.85亿元，同比增21.1% - 28.7%；Q2营收8.32 - 8.82亿元，同比增10.1% - 16.7%；归母净利润0.90 - 0.95亿元，同比增14.9% - 21.2% [2][6] 营收情况 - 2025Q1公司营收同比仅增5.2%，Q2营收同比增速10.1% - 16.7%，环比明显加速；聚焦特殊行业等战略性行业，强化服务科技创新一站式服务能力，上半年科技创新类业务订单较快增长，订单增长逐步转化为收入增长；公司近几年研发费用率均在10%左右，已在多个前瞻性新质生产力产业布局检测能力；2024年核心业务领域订单较快增长；2025年为军工五年规划收官之年，新能源车、集成电路产业研发需求旺盛，预计下半年营收有望进一步提速 [12] 归母净利率情况 - 2025H1公司实现归母净利率约6.6%（按预告区间中值测算），同比提升约0.7pct；Q2归母净利率约10.8%，同比提升约0.4pct，延续净利率改善趋势；推测Q2特殊行业等订单快速增长带动产能利用率提升，利于提升整体毛利率和净利率；传统业务中的环境检测在土壤普查高峰过后可能盈利压力加大，后续需公司进一步实验室调整来减亏；全年继续看好公司净利率提升 [12] 管理变化情况 - 团队方面，2023年底更换管理层，组建更“年轻化、专业化”的新一届董事会，2024年全面推行精细化管理，加强净利润考核；激励方面，2024年7月完成限制性股票及期权激励计划股份授予，目标2024 - 2026年扣非归母净利润年同比增长约34%/25%/21%，同时考核现金、研发、盈利；回购 + 分红方面，2024年集合竞价方式回购金额约3.9亿元，全年合计现金分红约2.24亿元，为上市以来分红金额最大的一次 [12] 盈利预测与估值情况 - 预计2025 - 2027年公司营收35.7亿元/39.8亿元/44.5亿元，同比增11.3%/11.6%/11.8%；实现归母净利润4.23亿元/5.12亿元/6.25亿元，同比增20.0%/21.2%/22.1%，对应PE估值24.7x/20.4x/16.7x [12] 财务报表及预测指标情况 - 包含利润表、资产负债表、现金流量表等多方面数据，如2025E营业总收入3568百万元，归母净利润423百万元等，还展示了每股收益、市盈率、市净率等基本指标 [17]