资金市场情况 - 7月7 - 11日跨季资金回笼基本结束，央行10 - 11日净投放，但资金价格仍上升，11日R001较月初低点上行4.3bp报1.40%，R007较月初低点上行2.1bp至1.51%[1][11] - 银行平均单日融出水平由前一周5.0万亿元降至4.3万亿元，周五降至3.7万亿元[2][13] - 全周资金价格平均值较前一周明显下行，R001大幅下行20bp，DR001下行5bp；R007、DR007分别较前一周下行13、10bp[12] 未来资金面展望 - 7月14 - 18日税期扰动将至，叠加1000亿MLF到期，资金价格或再迎波动，隔夜资金或在[OMO，OMO + 5bp]区间，7天资金利率或升至[OMO + 10bp，OMO + 15bp][3][17] - 税期资金利率稳定性依赖央行中长资金投放，若平稳或走低，可能带动债市行情快速修复，反之则延后[3][18] 各市场表现 - 票据市场：7月7 - 11日，1M和6M票据利率分别较上周下行2bp、6bp至1.20%、0.88%，3M上行3bp至1.23%，7月7 - 10日大行净买入717亿元，7月累计净买入1280亿元[5][26] - 政府债：7月14 - 18日净缴款升至3985亿元，国债和地方债净缴款量分别升至2761、1224亿元[6][31] - 同业存单：7月7 - 11日加权发行利率为1.61%，较前一周下行1bp，7月14 - 18日到期7822亿元，较前一周的5213亿元提升[7][35][39] 超储情况 - 5月末超储率约1.2%，较4月末上升0.2pct，5月超储回升至3.3万亿元[20] - 6月公开市场累计净投放资金0.6万亿元，7月1 - 11日累计净回笼资金1.7万亿元，政府债净缴款使超储下降[20][21] 风险提示 - 流动性出现超预期变化，货币政策出现超预期调整[7][50]