根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. 短期量化择时模型 - 模型构建思路：基于基本面、估值面、情绪面、流动性四个维度的指标进行综合判断[17][18] - 具体构建过程： 1. 基本面指标：制造业PMI分位数（44.92%）、中长期贷款余额同比增速分位数（0.00%）、M1同比增速分位数（77.97%）[17] 2. 估值面指标：A股整体PE分位数（94.79%）、PB分位数（76.34%）[17] 3. 情绪面指标：Beta离散度分位数（40.68%）、量能情绪分位数（90.82%）、波动率分位数（4.55%）[18] 4. 流动性指标：货币利率指标分位数（33.90%）、汇率预期指标分位数（40.68%）、融资额分位数（84.20%）[18] 通过加权综合上述指标信号生成总仓位建议（乐观/中性/谨慎）[20] - 模型评价：多维度动态调整，历史表现显著优于基准[19] 2. 成长价值风格轮动模型 - 模型构建思路：基于盈利周期、利率周期、信贷周期分析成长与价值风格的相对优势[28][29] - 具体构建过程： 1. 基本面指标：盈利斜率周期水平（4.17）、利率综合周期水平（9.17）、信贷综合周期变化（-3.33）[30] 2. 估值面指标：成长价值PE差分位数（14.87%）、PB差分位数（34.18%）[30] 3. 情绪面指标：换手差分位数（21.09%）、波动差分位数（22.55%）[30] 通过信号叠加生成超配价值或成长的建议[30] - 模型评价：中长期超额收益稳定，但近期超额收益有所回落[29] 3. 小盘大盘风格轮动模型 - 模型构建思路：类似成长价值模型，但针对市值风格差异调整指标[33][34] - 具体构建过程： 1. 基本面指标：盈利斜率周期水平（4.17）、利率综合周期水平（9.17）、信贷综合周期变化（-3.33）[35] 2. 估值面指标：小盘大盘PE差分位数（80.35%）、PB差分位数（96.77%）[35] 3. 情绪面指标：换手差分位数（64.93%）、波动差分位数（65.44%）[35] 输出均衡配置建议[35] 4. 四风格轮动模型 - 模型构建思路：整合成长价值和小盘大盘模型的结论进行组合优化[36] - 具体构建过程：将成长价值和小盘大盘信号矩阵化，生成四风格配置比例（如小盘成长12.5%/小盘价值37.5%/大盘成长12.5%/大盘价值37.5%）[37] 模型的回测效果 1. 短期量化择时模型 - 年化收益率：16.71%（基准4.32%）[19] - 最大回撤：27.70%（基准31.41%）[19] - 夏普比率：0.9969（基准0.2493）[22] 2. 成长价值风格轮动模型 - 年化收益率：11.73%（基准6.84%）[29] - 年化超额收益：4.89%[29] - 月度胜率：58.28%（基准54.97%）[32] 3. 小盘大盘风格轮动模型 - 年化收益率：12.21%（基准6.85%）[34] - 年化波动率：22.73%（基准22.00%）[35] 4. 四风格轮动模型 - 年化收益率：13.25%（基准7.40%）[37] - 收益回撤比：0.2765（基准0.1508）[37] 量化因子与构建方式 1. 交易量能因子 - 构建思路：结合成交额和换手率衡量市场情绪[5][16] - 具体构建： $量能得分 = 标准化(60日成交量) + 标准化(换手率布林带宽度)$ 当前分位数：90.82%[16] 2. Beta离散度因子 - 构建思路：通过个股Beta系数离散程度判断市场局部过热风险[5][18] - 当前分位数：40.68%[18] 3. 估值差因子 - 构建思路：计算成长与价值风格的PE/PB差异[30][35] - 具体构建： $PE差 = 成长风格PE中位数 - 价值风格PE中位数$ 当前PE差分位数：成长价值14.87%/小盘大盘80.35%[30][35] 因子的回测效果 1. 交易量能因子 - 当前分位数：90.82%（过去5年）[16] 2. Beta离散度因子 - 当前分位数：40.68%（过去5年）[18] 3. 估值差因子 - 成长价值PE差分位数：14.87%[30] - 小盘大盘PE差分位数：80.35%[35]