报告行业投资评级 - 优于大市（维持评级） [1] 报告的核心观点 - 近两周风电板块普遍上涨，涨幅前三板块为叶片（+15.9%）、海缆（+2.6%）和整机（+0.7%），个股涨幅前三为中材科技（+34.8%）、新强联（+11.7%）和大金重工（+6.1%） [3] - 海风方面，25年上半年江苏、广东重大项目陆续开工，二季度进入交付旺季，“十五五”期间年均海风装机有望超20GW；陆风方面，25年行业装机有望达100GW创历史新高，零部件企业量价齐增，主机企业三季度交付端单价和毛利率双重修复；中国风机出海方兴未艾，25 - 26年新增订单保持高增 [4] - 建议关注三大方向：出口布局领先的管桩、海缆龙头；国内盈利筑底、出口加速的整机龙头；零部件企业25年量利齐增机会，关注金风科技、东方电缆等公司 [5] 根据相关目录分别进行总结 风电招中标与装机数据 - 2025年至今，全国风机累计公开招标容量41.6GW（-13%），陆上37.9GW（-12%），海上3.7GW（-8%），2025年陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1,531元/kW；2024年全年，全国风机累计公开招标容量107.4GW（+61%），陆上99.1GW（+70%），海上8.4GW（-3%），2024年陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1,359元/kW [7][8] - 2024年全国风电新增装机容量79.8GW，同比+1%，海上4.0GW，同比-44%，陆上75.8GW，同比+5%；预计2025 - 2027年全国陆风新增装机分别为120/60/70GW，海上风电新增装机容量分别为10/16/15GW，合计新增装机130/76/85GW [8] - 2025年1 - 6月我国12家风电整机制造商国内项目合计中标规模81.57GW（不含框架采购及自建），中标规模前三的企业是金风科技（14.97GW）、远景能源（12.83GW）以及运达股份（12.77GW）；2025年1 - 6月我国6家风电整机制造商海上风电项目中标规模合计6.34GW（国内），中标规模前三的企业是东方风电（1.56GW）、中车株洲所（1.01GW）以及金风科技（0.90GW） [22] 风电月度装机/投资/发电数据 - 2025年1 - 5月，全国风电新增装机容量46.28GW，同比+134.2%；累计风电建设投资完成额540亿元，同比-8.1%；全国风电平均利用小时数为952h，同比-24h [38] - 2024年全国风电新增装机容量79.3GW，同比+4.9%；累计风电建设投资完成额3082亿元，同比+20.2%；全国风电平均利用小时数为2127h，同比-98h [38] 风电产业链原材料价格 - 周度数据显示，铸造牛铁、炼钢生铁、铝等部分原材料价格有环比和同比变化，如铸造牛铁环比1.0%，同比-16.2%；月度数据显示，陆上风电公开招标、中标容量等有环比和同比变化，如陆上风电公开招标环比-11.7%，同比-78.8% [39] 板块行情回顾 - 自定义指数近两周表现中，叶片涨幅15.9%居首，整机、海缆等也有不同表现，部分指数下跌；代表个股近两周表现中，大金重工涨幅6.1%，部分个股有小幅涨跌 [43][47] 风电个股估值 - 对整机、塔筒/管桩、海缆等各环节多只个股给出盈利预测与估值，包括本周涨跌幅、收盘价、总市值、归母净利润及同比、PE、PB等数据 [52] 自定义指数说明 - 对风电行业各环节自定义指数选取成分股，各环节内股票权重相等，设置2022年9月30日为基准日，基准值为100，之后根据成分股每日涨跌幅平均数计算各指数每日收盘价 [53][54]