报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 生猪龙头2025Q2利润高增，犊牛价格持续上行，牛周期景气有支撑，2025H2猪价环比上行，生猪投资逻辑边际改善，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 [4][6][35] 各部分总结 周观察 - 上市猪企2025年半年度业绩预告显示2025Q2利润高增，牧原股份2025H1归母净利润预计102 - 107亿元，2025Q2预计57 - 62亿元，出栏2425.2万头，成本降至12.1元/公斤以内，生猪板块有望获正向催化 [4][13] - 2025Q3生猪供给收缩有望驱动猪价上行，7月生猪供给收缩传导已至，预计猪价震荡后中枢或抬升 [5][14] - 肉牛存栏环比下降，犊牛价格持续上行，对2025下半年及2026年牛价形成支撑，牛周期景气延续 [6][29] 周观点 - 生猪基本面政策面双轮驱动2025H2猪价环比上行，投资逻辑边际改善，推荐牧原股份等企业 [6][35] - 饲料国内市场受益禽畜后周期，海外需求支撑价格，推荐海大集团等企业 [6][35] - 转基因产业化扩面提速，推荐大北农等种业企业 [36] - 白鸡需求趋势向上但禽流感扰动，低位配置价值显现，推荐圣农发展等企业 [36] - 宠物板块国货崛起逻辑强化，推荐乖宝宠物等企业 [6][37][38] 本周市场表现（7.4 - 7.11） - 农业指数与大盘均上涨1.09%，禽养殖板块领涨，国投中鲁、正虹科技、金河生物领涨 [6][39] 本周重点新闻（7.4 - 7.11） - 国家审定推出高产优质小麦新品种助力夏粮节本增效，2025年夏粮稳产丰收，高标准农田建设提升产能 [45][46] 本周价格跟踪（7.4 - 7.11） - 牛肉、豆粕、糖等农产品价格环比上涨，生猪、白羽鸡、黄羽鸡等价格有不同变化 [7][47][48] 主要肉类进口量 - 2025年5月猪肉进口9.00万吨，同比+11.7%；鸡肉进口2.97万吨，同比 - 25.5% [67] 饲料产量 - 2025年6月全国工业饲料产量2767万吨，环比 - 0.1% [70]