报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期沪镍市场供需两弱操作上建议暂时观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价121100元/吨环比-290元/吨 08 - 09月合约价差-120元/吨环比-10元/吨 [3] - LME3个月镍15235美元/吨环比-50美元/吨 主力合约持仓量59940手环比-1587手 [3] - 期货前20名持仓净买单量-14145手环比-3937手 LME镍库存206580吨环比402吨 [3] - 上期所库存镍25047吨环比125吨 LME镍注销仓单合计9318吨环比768吨 [3] - 仓单数量沪镍21296吨环比854吨 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价121750元/吨环比-400元/吨 现货均价1镍板长江有色121850元/吨环比-200元/吨 [3] - 上海电解镍CIF（提单）85美元/吨环比0美元/吨 上海电解镍保税库（仓单）85美元/吨环比0美元/吨 [3] - 平均价电池级硫酸镍27900元/吨环比0元/吨 NI主力合约基差650元/吨环比-110元/吨 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水-202.24美元/吨环比-3.99美元/吨 [3] 上游情况 - 进口数量镍矿392.72万吨环比101.31万吨 镍矿港口库存总计896.49万吨环比24.65万吨 [3] - 镍矿进口平均单价73.42美元/吨环比-5.44美元/吨 含税价印尼红土镍矿1.8%Ni41.71美元/湿吨环比0美元/湿吨 [3] 产业情况 - 电解镍产量29430吨环比1120吨 镍铁产量合计2.39万金属吨环比0.22万金属吨 [3] - 进口数量精炼镍及合金17687.58吨环比-1058.97吨 进口数量镍铁84.82万吨环比3.13万吨 [3] 下游情况 - 产量不锈钢300系环比-3.96万吨 库存不锈钢300系合计62.44万吨环比1.85万吨 [3] 行业消息 - 芝加哥联储主席古尔斯比表示特朗普关税措施搅浑通胀前景使他难支持降息政策 [3] - 央行称货币政策传导需时间已实施政策效果将显现后续继续实施适度宽松货币政策 [3] 观点总结 - 宏观上关税搅浑通胀前景难支持降息 基本面印尼政策提高镍供应成本 菲律宾供应回升但国内港库降原料偏紧 [3] - 冶炼端原料价高镍价下行部分非一体化厂减产 需求端不锈钢厂减产 新能源汽车产销升但三元电池需求降 [3] - 近期供需两弱下游按需采购国内社库小增海外库存持稳 技术面持仓低位多空分歧关注MA60压力 [3] 重点关注 - 今日暂无消息 [3]