报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 菜粕方面，现阶段美豆产区天气良好、优良率相对偏高，美国关税问题或损害美豆下游需求，国内进口大豆集中到港使油厂开机率达同期高位，短期供应宽松、豆粕累库压制粕类价格；四季度买船不确定性给远期市场支撑；水产养殖旺季使菜粕饲用需求提升，但豆粕替代优势削弱菜粕需求预期，市场等待中美贸易谈判消息，近日菜粕上涨，短期或维持震荡 [2] - 菜油方面，马棕产量下滑但出口数据下降使库存未如期转降，MPOB报告偏空，不过7月1 - 10日出口好转及国际油价反弹给油脂支撑；国内油脂消费淡季，植物油供应宽松，菜油油厂库存压力高牵制价格，但油厂开机率下滑使菜油产出压力减弱，三季度菜籽买船少且中加经贸关系或转紧影响远期出口，受加籽走弱拖累，菜油震荡收跌，短期或维持震荡 [2] 各目录总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9424元/吨，环比 - 15；菜粕期货收盘价2659元/吨，环比26；菜油月间差81元/吨，环比15；菜粕月间价差355元/吨，环比45；菜油主力合约持仓量256301手，环比无数据；菜粕主力合约持仓量560897手，环比5856；菜油期货前20名持仓净买单量16649手，环比1298；菜粕期货前20名持仓净买单量4915手，环比6885；菜油仓单数量3510张，环比3510；菜粕仓单数量12466张，环比12466；ICE油菜籽期货收盘价683加元/吨，环比 - 0.9；油菜籽期货收盘价5099元/吨，环比16 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9610元/吨，环比30；南通菜粕现货价2550元/吨，环比20；菜油平均价9650元/吨，环比30；进口油菜籽进口成本价4893.66元/吨，环比 - 30.48；江苏盐城菜籽现货价6000元/吨，环比0；油粕比3.69，环比 - 0.02；菜油主力合约基差171元/吨，环比59；菜粕主力合约基差 - 109元/吨，环比 - 6；南京四级豆油现货价8200元/吨，环比 - 10；菜豆油现货价差1400元/吨，环比 - 40；广东24度棕榈油现货价8770元/吨，环比 - 30；菜棕油现货价差810元/吨，环比 - 100；张家港豆粕现货价2830元/吨，环比0；豆菜粕现货价差280元/吨，环比 - 20 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量89.77百万吨，环比0.21；油菜籽年度预测值产量12378千吨，环比0；菜籽进口数量合计当月值33.55万吨，环比 - 15.37；进口菜籽盘面压榨利润304元/吨，环比22；油厂菜籽总计库存量20万吨，环比5；进口油菜籽周度开机率9.86%，环比 - 2.67；菜籽油和芥子油进口数量当月值34万吨，环比10；菜籽粕进口数量当月值28.79万吨，环比4.13 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存9.29万吨，环比 - 0.72；沿海地区菜粕库存1.51万吨，环比1.05；华东地区菜油库存59.27万吨，环比 - 0.68；华东地区菜粕库存35.58万吨，环比 - 1.32；广西地区菜油库存6.9万吨，环比 - 0.3；华南地区菜粕库存29.3万吨，环比 - 0.8；菜油周度提货量2.11万吨，环比 - 0.89；菜粕周度提货量2.32万吨，环比 - 1.16 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2762.1万吨，环比98.1；食用植物油当月产量440.4万吨，环比 - 87；餐饮收入当月社会消费品零售总额4578.2亿元，环比411.2 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率18.17%，环比0.72；菜粕平值看跌期权隐含波动率18.02%，环比0.56；菜粕20日历史波动率环比0.49；菜油平值看涨期权隐含波动率12.45%，环比 - 0.13；菜油平值看跌期权隐含波动率12.48%，环比 - 0.1；菜油20日历史波动率11.82%，环比 - 2.17；菜油60日历史波动率13.19%，环比 - 0.3 [2] 行业消息 - 7月11日，洲际交易所（ICE）油菜籽期货收跌，11月油菜籽合约收跌2.40加元，结算价报每吨682.70加元，1月油菜籽合约下跌2.50加元，报每吨691.10加元，盘中触及682加元，为6月5日以来最低价；截至25年7月6日当周，美国大豆优良率为66%，与市场预期一致，前一周为66%，上年同期为68% [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加及加美贸易争端走向 [2]