报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原料端印尼政府PNBP政策提高镍资源供应成本但镍铁产能释放产量回升，镍铁价格回落成本支撑减弱 [2] - 供应端钢厂成本倒挂亏损加大减产力度，国内反内卷举措或缓解过剩局面，预计不锈钢产量将进一步下滑 [2] - 需求端进入传统消费淡季，宏观市场不确定增加，出口需求有压力，下游观望谨慎悲观，国内库存去化不佳，关注减产去库表现 [2] - 技术面持仓减量多空分歧，关注MA10支撑，预计短线震荡调整，操作建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价12715元/吨，环比涨5；08 - 09月合约价差 - 15元/吨，环比降10 [2] - 期货前20名持仓净买单量 - 10072手，环比降540；主力合约持仓量66494手 [2] - 仓单数量111051吨，环比无变化 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡价13300元/吨，废不锈钢304无锡市场价9200元/吨，环比均无变化 [2] - SS主力合约基差205元/吨，环比降5 [2] 上游情况 - 电解镍月产量29430吨，环比增1120；镍铁月产量合计2.39万金属吨，环比增0.22 [2] - 精炼镍及合金月进口量17687.58吨，环比降1058.97；镍铁月进口量84.82万吨，环比增3.13 [2] - SMM1镍现货价121750元/吨，环比降400；全国镍铁（7 - 10%）平均价900元/镍点，环比无变化 [2] - 中国铬铁月产量75.78万吨，环比降2.69 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量178.47万吨，环比降3.96；300系不锈钢周库存62.44万吨，环比增1.85 [2] - 不锈钢月出口量45.85万吨，环比降2.95 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值23183.61万平方米，环比增5347.77；挖掘机月产量2.58万台，环比降0.02 [2] - 大中型拖拉机月产量 - 1.04万台；小型拖拉机月产量2.46万台，环比降0.1 [2] 行业消息 - 芝加哥联储主席古尔斯比称特朗普关税措施搅浑通胀前景，使其难支持降息政策 [2] - 央行表示将继续实施适度宽松货币政策，关注前期政策传导和实际效果，把握政策力度和节奏 [2] - 原料端印尼政策提高镍供应成本，镍铁产能释放产量回升，镍铁价格回落成本支撑减弱 [2]