报告公司投资评级 - 维持“买入 - A”投资评级，6 个月目标价 33.54 元/股 [4][6] 报告的核心观点 - 2025 上半年公司归母净利润和扣非后归母净利润同比大幅增加，Q2 延续高增长态势 [1] - 汽车智能化带动车规 CIS 芯片封装需求，公司优化工艺、拓展技术提升车规 CIS 业务规模 [2] - 智能手机需求回暖，公司巩固市场份额；AI 眼镜等新兴领域商业化量产，有望为业绩提供新增长动能 [3] - 预计 2025 - 2027 年收入和归母净利润持续增长，给予 2025 年 55 倍 PE，对应目标价 33.54 元/股 [4] 财务数据总结 利润表 - 2023 - 2027 年预计营业收入分别为 9.13 亿元、11.3 亿元、15.37 亿元、20.31 亿元、25.7 亿元，呈增长趋势 [11][13] - 净利润分别为 1.5 亿元、2.53 亿元、3.98 亿元、5.18 亿元、6.62 亿元，增长率分别为 - 34.1%、68.4%、57.4%、30.2%、27.8% [11][13] 资产负债表 - 2023 - 2027 年预计资产总额分别为 48.24 亿元、47.48 亿元、53.42 亿元、59.23 亿元、66.83 亿元 [13] - 负债总额分别为 7.03 亿元、4.41 亿元、6.5 亿元、7.48 亿元、9.73 亿元，资产负债率分别为 14.6%、9.3%、12.2%、12.6%、14.6% [13] 现金流量表 - 2023 - 2027 年预计经营活动产生现金流量分别为 3.06 亿元、3.55 亿元、5.83 亿元、7.24 亿元、9.37 亿元 [13] - 投资活动产生现金流量分别为 - 15.17 亿元、1.37 亿元、 - 1.15 亿元、 - 1.48 亿元、 - 1.87 亿元 [13] 业绩和估值指标总结 - 2023 - 2027 年预计 EPS 分别为 0.23 元、0.39 元、0.61 元、0.79 元、1.01 元 [11][13] - PE 分别为 121.3、72.0、45.8、35.2、27.5；PB 分别为 4.5、4.3、3.9、3.5、3.2 [11][13] - P/FCF 分别为 60.2、252.4、29.7、26.0、20.6；P/S 分别为 19.9、16.1、11.8、9.0、7.1 [13] - EV/EBITDA 分别为 49.0、49.1、26.1、18.6、14.5；PEG 分别为 2.4、1.9、2.3、0.7、0.7 [13]