报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 美国政府批准 H20 出口许可，英伟达将发布 RTX PRO GPU [2] - H20 限制三个月后解禁，有利于国内 AI 大模型训练和推理 [2] - H20 重启或驱动供应链业绩提升，前期悲观预期有望得到修复 [2] 根据相关目录分别进行总结 行业事项点评 - 7 月 15 日，英伟达创始人兼 CEO 黄仁勋称公司提交恢复对华销售 H20 GPU 申请，美国政府保证授予许可证，英伟达希望尽快交付；还将发布全新、完全合规的 RTX PRO GPU [2] - 4 月 15 日，英伟达公告 H20 芯片等向中国等国家和地区出口需美政府许可证，预计 FY26Q1 计提约 55 亿美元相关费用；H20 是针对中国市场的 AI 加速器，基于 Hopper 架构，是 H100 简化版，算力为 H100 的六分之一，但有高带宽和内存优势，在集群模式下增加芯片数量可接近 H100 算力 [2] - H20 解禁可满足部分国产大模型训练和推理需求，利于国内 AI 模型软硬件能力提升 [2] - H20 恢复供应或满足国内积压算力需求，缓解产业链订单延迟与观望情绪，英伟达核心供应商订单可见度与出货节奏将回归明朗，H2 起业绩增长动能有望增强，建议关注海外和国产 AI 产业链相关公司 [2] 研究团队简介 - 莫文宇是电子行业首席分析师，毕业于美国佛罗里达大学，有长江证券和信达证券工作经历 [3] - 郭一江是电子行业研究员，本科兰州大学，研究生北大化学专业，有华创证券和信达证券工作经历，研究光学、消费电子、汽车电子等 [3] - 王义夫是电子行业研究员，有西南财经大学和复旦大学学习经历，2023 年加入信达证券电子组，研究存储芯片、模拟芯片等 [3]