报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢厂因成本倒挂加大减产力度，国内反内卷举措或缓解过剩局面，预计不锈钢产量进一步下滑；进入传统消费淡季，宏观市场不确定性增加，出口需求有压力，下游观望态度重；国内库存去化不佳，关注减产去库表现；技术面持仓减量多空分歧，关注MA10支撑，预计短线震荡调整；操作上建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价12715元/吨，环比涨5；08 - 09月合约价差 - 15元/吨，环比降10 [2] - 期货前20名持仓净买单量 - 10072手，环比降540；主力合约持仓量66494手，环比降11562 [2] - 仓单数量110991吨，环比降60 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡价13300元/吨，环比持平；废不锈钢304无锡市场价9200元/吨，环比持平 [2] - SS主力合约基差205元/吨，环比降5 [2] 上游情况 - 电解镍月产量29430吨，环比增1120；镍铁月产量合计2.39万金属吨，环比增0.22 [2] - 精炼镍及合金月进口量17687.58吨，环比降1058.97；镍铁月进口量84.82万吨，环比增3.13 [2] - SMM1镍现货价121750元/吨，环比降400；全国镍铁（7 - 10%）平均价900元/镍点，环比持平 [2] - 中国铬铁月产量75.78万吨，环比降2.69 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量178.47万吨，环比降3.96；300系不锈钢合计周库存62.44万吨，环比增1.85 [2] - 不锈钢月出口量45.85万吨，环比降2.95 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值23183.61万平方米，环比增5347.77 [2] - 大中型拖拉机月产量2.46万台，环比 - 1.04；挖掘机当月产量2.58万台，环比 - 0.02；小型拖拉机当月产量1.1万台，环比 - 0.1 [2] 行业消息 - 2025年上半年社会融资规模增量累计22.83万亿元，比上年同期多4.74万亿元；上半年人民币贷款增加12.92万亿元，人民币存款增加17.94万亿元；6月M2 - M1剪刀差3.7个百分点，较5月缩小1.9个百分点 [2] - 央行将实施适度宽松货币政策，中国不寻求汇率贬值获竞争优势，服务消费是提振消费关键 [2] - 印尼政府PNBP政策限制提高镍资源供应成本，但印尼镍铁产能释放产量回升，镍铁价格回落成本支撑减弱 [2] - 若美欧贸易谈判失败，欧盟准备对约840亿美元美国进口商品征额外反制关税 [2]