报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金价日内维持震荡偏强走势，近期市场风险偏好回落推动避险情绪回升，特朗普加征关税刺激避险资金流入黄金ETF，美联储官员释放鸽派信号吸引长期配置买盘 [2] - 下行压力源于货币与利率环境，美元指数上涨推升黄金持有成本，美国政府财政赤字预期抬升长端美债收益率削弱黄金吸引力，美国6月CPI数据超3.0%或压制金价，低于2.5%有望提振降息预期 [2] - 后续需关注7月17日美联储褐皮书及8月1日关税实施后贸易冲突升级风险，二者为潜在上行催化因素，黄金在美元走强与高利率环境下维持震荡，长期支撑由去美元化进程、地缘不确定性及货币政策转向预期决定 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价780.4元/克，环比-1；沪银主力合约收盘价9225元/千克，环比18 [2] - 沪金主力合约持仓量198270手，环比7187；沪银主力合约持仓量450115手，环比2020 [2] - 沪金主力前20名净持仓139691手，环比5899；沪银主力前20名净持仓146976手，环比 - 567 [2] - 黄金仓单数量28872千克，环比15；白银仓单数量1222959千克，环比 - 1023 [2] 现货市场 - 上海有色网黄金现货价774.8元/克，环比0.6；上海有色网白银现货价9146元/千克，环比 - 22 [2] - 沪金主力合约基差 - 5.6元/克，环比1.6；沪银主力合约基差 - 79元/千克，环比 - 40 [2] 供需情况 - 黄金ETF持仓947.64吨，环比0；白银ETF持仓14966.24吨，环比207.72 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓202968张，环比988；白银CTFC非商业净持仓58521张，环比 - 4879 [2] - 黄金季度供应量1313.01吨，环比54.84；白银年供应量987.8百万金衡盎司，环比 - 21.4 [2] - 黄金季度需求量1313.01吨，环比54.83；白银全球年需求量1195百万盎司，环比 - 47.4 [2] 期权市场 - 黄金20日历史波动率11.19%，环比 - 0.43；黄金40日历史波动率13.65%，环比 - 0.04 [2] - 黄金平值看涨期权隐含波动率21.81%，环比2.28；黄金平值看跌期权隐含波动率21.8%，环比2.27 [2] 行业消息 - 特朗普敦促俄罗斯停火，否则征100%二级关税，将就关税与各国磋商，对贸易谈判持开放立场 [2] - 特朗普希望鲍威尔辞职，白宫经济顾问称特朗普有权解雇鲍威尔 [2] - 克利夫兰联储主席希望通胀下降后支持降息，外界预计美联储7月会议维持利率不变 [2] - 欧盟若美欧贸易谈判失败，准备对840亿美元美国进口商品征额外反制关税 [2] - 美联储7月维持利率不变概率94.8%，降息25个基点概率5.2%；9月维持利率不变概率36.9%，累计降息25个基点概率60.0%，累计降息50个基点概率3.2% [2]