报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现阶段美豆产区天气良好，优良率相对偏高，丰产预期强烈牵制其市场价格；国内进口大豆集中到港，油厂开机率来到同期高位，短期供应趋于宽松，豆粕延续累库态势，对粕类市场价格形成压制；四季度买船的不确定性给远期市场带来支撑；菜粕自身而言，水产养殖旺季来临，菜粕饲用需求提升，但豆粕替代优势良好，削弱菜粕需求预期；市场等待中美贸易谈判消息；盘面来看，近日菜粕有所上涨，短期或维持震荡 [2] - 现阶段加菜籽生长进入“天气主导”阶段，本周加拿大平原地区炎热天气减少且出现有利降雨，对市场带来一定压力；MPOB报告显示，6月底马棕库存增长2.41%至203万吨，且7月1 - 15日马棕出口有所下滑；国内油脂消费淡季，植物油供给较为宽松，菜油油厂库存压力持续偏高，牵制市场价格；油厂开机率下滑，菜油产出压力明显减弱；三季度菜籽买船较少，且中加经贸关系有望再度转紧，或影响远期油菜籽对我国的出口；盘面来看，受加籽走弱拖累，国内菜油走势弱于豆棕，近日震荡下跌，短期波动或加剧 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价（活跃合约）9404元/吨，环比 - 20；菜籽粕期货收盘价（活跃合约）2655元/吨，环比 - 4；菜油月间差（9 - 1）68元/吨，环比 - 13；菜粕月间价差（9 - 1）343元/吨，环比 - 12；菜油主力合约持仓量244971手，环比 - 25239；菜粕主力合约持仓量535658手，环比 - 11330；期货前20名持仓净买单量菜油14433手，环比 - 2216；菜粕14223手，环比9308；仓单数量菜油3510张，环比0；菜粕10086张，环比 - 2380；ICE油菜籽期货收盘价（活跃）682.5加元/吨，环比 - 0.5；油菜籽期货收盘价（活跃合约）5098元/吨，环比 - 1 [2] 现货市场 - 菜油江苏现货价9540元/吨，环比 - 70；菜粕南通现货价2560元/吨，环比10；菜油平均价9580元/吨，环比 - 70；油菜籽进口成本价4887.11元/吨，环比 - 6.55；菜籽江苏盐城现货价6000元/吨，环比0；油粕比3.64，环比 - 0.05；菜油主力合约基差116元/吨，环比 - 55；菜粕主力合约基差 - 95元/吨，环比14；四级豆油南京现货价8230元/吨，环比30；菜豆油现货价差1340元/吨，环比 - 60；棕榈油（24度）广东现货价8800元/吨，环比30；菜棕油现货价差770元/吨，环比 - 40；豆粕张家港现货价2830元/吨，环比0；豆菜粕现货价差270元/吨，环比 - 10 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量89.77百万吨，环比0.21；油菜籽年度预测值产量12378千吨，环比0；菜籽进口数量合计当月值33.55万吨，环比 - 15.37；进口菜籽盘面压榨利润297元/吨，环比 - 7；油厂菜籽总计库存量20万吨，环比5；进口油菜籽周度开机率9.86%，环比 - 2.67；菜籽油和芥子油进口数量当月值34万吨，环比10；菜籽粕进口数量当月值28.79万吨，环比4.13 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存9.29万吨，环比 - 0.72；沿海地区菜粕库存1.51万吨，环比1.05；华东地区菜油库存59.27万吨，环比 - 0.68；华东地区菜粕库存38.04万吨，环比2.46；广西地区菜油库存6.9万吨，环比 - 0.3；华南地区菜粕库存28.2万吨，环比 - 1.1；菜油周度提货量3.29万吨，环比1.18；菜粕周度提货量2.46万吨，环比0.14 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2762.1万吨，环比98.1；社会消费品零售总额餐饮收入当月值4578.2亿元，环比411.2；食用植物油当月产量440.4万吨，环比 - 87 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率19.42%，环比1.25；平值看跌期权隐含波动率19.43%，环比1.41；20日历史波动率14.6%，环比 - 0.08；60日历史波动率16.79%，环比 - 1.12；菜油平值看涨期权隐含波动率13.49%，环比1.04；平值看跌期权隐含波动率13.49%，环比1.01；20日历史波动率11.38%，环比 - 0.44；60日历史波动率13.17%，环比 - 0.02 [2] 行业消息 - 周一，洲际交易所（ICE）的加拿大油菜籽期货收盘下跌，基准期约收低0.1%，未能守住早盘涨势，11月期约下跌0.1加元，报收682.60加元/吨；1月期约下跌0.2加元，报收690.90加元/吨；3月期约下跌0.6加元，报收697.40加元/吨；美国农业部公布截至25年7月13日当周，美国大豆优良率为70%，较上周上升4个百分点，超过分析师预期的67%，上年同期为68% [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加及加美贸易争端走向 [2]