报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铅整体供应下周有望小幅增加 伴随大美丽法案出台经济刺激需求较为明显 铅价短期有望继续上行 但上行空间较为有限 年线压制依旧存在 短期可逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价16930元/吨 环比-155元/吨；LME3个月铅报价2005美元/吨 环比-12美元/吨 [2] - 08 - 09月合约价差沪铅-35元/吨 环比-5元/吨；沪铅持仓量96314手 环比1494手 [2] - 沪铅前20名净持仓1343手 环比-289手；沪铅仓单58768吨 环比3638吨 [2] - 上期所库存55149吨 环比1846吨；LME铅库存260950吨 环比11575吨 [2] 现货市场 - 上海有色网1铅现货价16850元/吨 环比-25元/吨；长江有色市场1铅现货价17040元/吨 环比0元/吨 [2] - 铅主力合约基差-80元/吨 环比130元/吨；LME铅升贴水(0 - 3)-32.78美元/吨 环比0.84美元/吨 [2] 上游情况 - 铅精矿50% - 60%价格济源16220元/吨 环比-100元/吨；国产再生铅≥98.5%价格16770元/吨 环比-40元/吨 [2] - 产能利用率再生铅合计34.15% 环比-0.8%；产量再生铅当月值22.42万吨 环比-6.75万吨 [2] - 原生铅开工率平均值77.87% 环比-1.18%；原生铅产量当周值3.61万吨 环比-0.02万吨 [2] - 铅精矿60%加工费主要港口-50美元/千吨 环比0美元/千吨；ILZSG铅供需平衡16.4千吨 环比48.8千吨 [2] - ILZSG全球铅矿产量399.7千吨 环比-3.7千吨；铅矿进口量11.97万吨 环比2.48万吨 [2] 产业情况 - 精炼铅进口量815.37吨 环比-1021.76吨；铅精矿国内加工费到厂均价560元/吨 环比0元/吨 [2] - 精炼铅出口量2109.62吨 环比223.33吨；废电瓶市场均价10164.29元/吨 环比-3.57元/吨 [2] 下游情况 - 出口数量蓄电池41450万个 环比-425万个；平均价铅锑合金(蓄电池用 含锑2%)20450元/吨 环比-25元/吨 [2] - 申万行业指数三级行业蓄电池及其他电池1735.01点 环比2.86点；汽车产量264.2万辆 环比3.8万辆 [2] - 新能源汽车产量164.7万辆 环比7.3万辆 [2] 行业消息 - 2025年上半年国内生产总值660536亿元 同比增长5.3% [2] - 6月份十种有色金属产量696万吨 同比增长4.4% 1 - 6月份十种有色金属产量4032万吨 同比增长2.9% [2] - 6月份原铝(电解铝)产量381万吨 同比增长3.4% 1 - 6月份产量2238万吨 同比增长3.3% [2] - 供应端原生铅炼厂受铅价格上行影响 开工率和产量上涨；再生铅受原材料供应增加 利润和供应有所增长 但供应增量有限 [2] 观点总结 - 今日1铅价格跌25元/吨 报16850元/吨 个别炼企废电瓶价格调整20 - 200元/吨 [2] - 需求端市场成交偏淡 对铅价支撑有限 五省蓄电池企业开工率下降 [2] - 库存方面 海外库存下行 国内库存小幅上行 仓单上行 预计后续利润空间下行 [2] - 铅精矿加工费走低 对再生铅和原生铅产量有负面影响 [2]