报告公司投资评级 - 投资评级为买入 - A，维持评级，6 个月目标价 23.85 元，2025 年 7 月 14 日股价 21.68 元 [6] 报告的核心观点 - 云赛智联作为上海国资系统主要的数据中心和云服务运营商，以及上海自贸试验区政务区块链监管服务平台的服务商和运营商，有望受益于 AI 全产业链、基于区块链的稳定币加密货币和数据要素等行业的快速发展 预计 2025 - 2027 年收入分别为 65.24/74.66/86.87 亿元，归母净利润分别为 2.56/3.08/3.56 亿元 维持买入 - A 投资评级，采用 PS 估值，6 个月目标价 23.85 元，相当于 2025 年 5 倍动态市销率 [12] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 7 月初云赛智联旗下北京信诺时代与环界云达成深度战略合作，推动 FastGPT 在行业客户中部署应用 [2] - 近日云赛智联旗下上海仪电鑫森独家中标"上海自贸试验区政务区块链监管服务平台及区块链应用运维费"项目 [2] 公司布局与业务能力 - 云赛智联大股东是上海仪电集团，核心业务为新一代信息技术产业，培育业务是人工智能 公司践行"做优 IDC、做强云服务、做深大数据、发展 AI 应用、打造解决方案"路径 [3] - AI 算力方面，为数据中心提供 IDC 基础设施及增值服务等，服务"上海计算"品牌建设，打造高可用智算中心 [3] - AI 数据方面，为政企客户提供大数据服务业务，涵盖数据底座建设等能力，结合人工智能提供行业大模型开发和训练服务 [3] - AI 应用方面，为微软等知名厂商软硬件产品提供增值服务，旗下北京信诺与环界云合作，基于 FastGPT 助力客户开展 AI 转型咨询等 [4] - 区块链技术能力方面，云赛智联是"中国信通院可信区块链政务全栈应用组组长单位"，牵头编制政务区块链领域多项国家级团体标准与应用指南 [5] - 业务落地方面，2022 年中标"上海自贸试验区政务区块链监管服务平台及区块链应用项目"，今年 6 月旗下企业再次中标运维费项目 [5][11] 股价表现 - 相对收益 1M、3M、12M 分别为 6.3、 - 5.9、88.6；绝对收益 1M、3M、12M 分别为 10.3、0.9、104.3 [8] 财务数据 - 预计 2025 - 2027 年主营收入分别为 65.24 亿、74.66 亿、86.87 亿元，净利润分别为 2.56 亿、3.08 亿、3.56 亿元 [12][14] - 2023 - 2027 年营业收入增长率分别为 16.1%、6.8%、16.0%、14.4%、16.4%；净利润增长率分别为 6.7%、4.9%、26.2%、20.6%、15.6% [15]